煤炭期货：煤电价格将将呈现弱稳博弈

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中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》在2024年的第32期中，揭示了曹妃甸指数的微小上涨趋势。在沿海指数中，高卡现货交易价格基本保持稳定。与此同时，进口指数继续出现小幅下降的态势。连续三期的CECI采购经理人指数位于收缩区间。而在具体的分项指数中，供给和库存分指数却位于扩张区间，需求、价格和航运分指数则处于收缩区间。除了供给分指数环比有所下降，其他分指数均呈现出环比上升的趋势。

一、市场概览

就电厂方面而言，本期的燃煤电厂发电量、电煤消耗量以及入厂煤量均出现了小幅的增长，而库存则继续呈现下降的趋势。根据中电联燃料的数据统计，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量增长了1.3%，同比增长了19.3%。电煤的日均消耗量与之前基本持平，但同比增长了15.2%。其中，通过海路运输的电厂日均耗煤量增长了3.2%，同比增长了18.4%；而日均入厂煤量也增长了5.4%，同比增长了15.4%。电煤库存可用的天数为19.6天，与上年同期相比增加了0.1天。

在煤炭主产地，大部分煤矿都在正常生产和销售。尽管有少部分煤矿因为月度任务完成、工作面调整等原因出现了减产或停产的情况，但市场煤炭供应略有所收缩。得益于长协煤的稳定供应，电厂的现货需求持续低迷，大多数贸易商持谨慎观望的态度，对坑口价格的拉动意愿不强，价格暂时稳定，仅有少数性价比高的煤种价格出现了小幅上涨。

在港口市场方面，虽然“迎峰度夏”的活动接近尾声，但南方大部分地区的高温仍未消退，尤其是川渝地区连续发布高温红色预警，这使得电厂短期内日耗煤量仍有一定的支撑。月末时，电厂释放了少量的采购需求，加上港口优质煤种货源的结构性缺货，使得贸易商挺价情绪浓厚，港口煤价出现小幅上涨。然而，电厂库存处于中高位水平，略有波动。本期末半段，观望情绪有所恢复，港口市场的交易维持了僵持的态势。

从整体角度来看，月末国内主产地的煤矿供应出现略微收缩，大多数贸易商持谨慎态度。坑口的价格整体保持稳定，并进行了小幅的调整。在港口市场方面，低硫优质煤种货源出现结构性缺货，多数电厂的库存处于中高位波动。加上部分电厂的少量需求释放和现阶段优质货源的稀缺性，贸易商的挺价心态积极，报价重心有所上调。

总体而言，随着夏季用煤高峰的减退和月初进口煤供应的充足，国内动力煤市场的价格上涨支撑不足。预计短期内市场将呈现弱稳博弈的态势。为此我们建议，加强中长期合同的履行，提高长协煤的兑现率，并利用电煤日耗量下降的阶段，根据当前的检修计划、库存情况等综合考虑采购调运的节奏。

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