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多晶硅期货：此次大幅回调的原因
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9月2日，国内商品期货市场主力合约普遍呈现下跌趋势，其中工业硅期货也回吐了上周的大部分涨幅。具体而言，主力SI2411合约价格再次跌破1万元/吨大关，最终报收于9615元/吨，跌幅达到了惊人的4.85%。
对此，期货分析师王妤表示，工业硅期货大幅下跌的核心原因在于其基本面并未出现明显改善。一方面，由于市场对美联储大幅降息的预期有所减弱，投资者的情绪变得悲观；另一方面，尽管近期供应端出现了减产迹象，但需求端仍未出现好转。这种工业硅基本面与宏观环境的共振效应，导致工业硅期货跟随商品整体走势出现了大幅下跌。
另一位期货分析师王彦青也指出了工业硅期货此次大幅回调的原因。他表示，此次回调并未出现新的利空因素，主要是因为上周的工业硅期货价格上涨并没有得到充分的基本面支撑。在整体市场情绪偏弱的背景下，期货价格迅速回调至之前的水平。上周工业硅期货市场出现了久违的强势反弹，周涨幅为4.71%。据百川盈孚数据显示，上周我国金属硅开工炉数略有减少，整体开炉率为50.27%。
然而，上游原材料价格的上涨并未得到下游需求的强力支持。特别是光伏产业，作为工业硅的重要下游产业，其多晶硅需求是工业硅的第一大需求。光伏产业链需求的变化对工业硅价格具有重要影响。但目前来看，多晶硅行业仍处在减产态势，这并未带动工业硅需求的好转。相关数据显示，8月多晶硅产量减少了1.1万吨，降至13.17万吨，环比下滑7.8%，预计9月产量可能保持稳定。从价格角度看，上周硅料价格保持平稳。其中，N型硅料、N型颗粒硅以及单晶致密料的价格均维持在一定水平。
王彦青解释说，尽管上周多晶硅价格保持平稳，但市场交易量较少，且硅片企业在维持价格的同时进行了减产，这给多晶硅需求带来了压力。多晶硅的产量在一定程度上受到限电的影响，产量趋势减少。此外，多晶硅价格的回暖趋势并未持续，这使得后续硅料产出的提升空间有限。因此，多晶硅对工业硅的需求延续了弱势格局。王妤也表示，虽然四川限电及大厂减产提价对硅价有一定的利好影响，但四川限电对下游多晶硅需求也产生了同步影响。大厂的减产量有限，不足以改变供大于求的局面，因此实质的利好支撑有限。在昨日市场情绪走弱的影响下，工业硅期货的大幅回调就不足为奇了。
从库存角度看，虽然工业硅仓单开始呈现下降趋势，但社会库存仍在增加。整体高库存压力仍未缓解，这对工业硅价格的上行带来了一定压力。据SMM数据显示，截至8月30日当周，全国工业硅社会库存共计47.9万吨，环比增加0.3万吨。其中，社会普通工厂库存为13.6万吨，广期所仓单库存为32.3万吨。
尽管需求旺季即将来临，前期检修企业有预期在9月恢复生产。但硅片企业的开工率仍处于低位，并有进一步下调的预期。因此，旺季需求是否能兑现仍存疑虑。王妤认为，行业供给缩减给基本面带来了一定的利多影响，更多是对市场情绪的提振。然而，基本面的实际改善相对有限。目前来看，巨大的库存压力仍是压制硅价的主要因素。而且，硅价上行将刺激套期保值需求，这也将限制工业硅的价格上涨空间。工业硅的库存是否能得到有效消耗，还需关注旺季订单的签订情况。
对此，期货分析师王妤表示，工业硅期货大幅下跌的核心原因在于其基本面并未出现明显改善。一方面，由于市场对美联储大幅降息的预期有所减弱，投资者的情绪变得悲观；另一方面，尽管近期供应端出现了减产迹象，但需求端仍未出现好转。这种工业硅基本面与宏观环境的共振效应，导致工业硅期货跟随商品整体走势出现了大幅下跌。
另一位期货分析师王彦青也指出了工业硅期货此次大幅回调的原因。他表示，此次回调并未出现新的利空因素，主要是因为上周的工业硅期货价格上涨并没有得到充分的基本面支撑。在整体市场情绪偏弱的背景下，期货价格迅速回调至之前的水平。上周工业硅期货市场出现了久违的强势反弹，周涨幅为4.71%。据百川盈孚数据显示，上周我国金属硅开工炉数略有减少，整体开炉率为50.27%。
然而，上游原材料价格的上涨并未得到下游需求的强力支持。特别是光伏产业，作为工业硅的重要下游产业，其多晶硅需求是工业硅的第一大需求。光伏产业链需求的变化对工业硅价格具有重要影响。但目前来看，多晶硅行业仍处在减产态势，这并未带动工业硅需求的好转。相关数据显示，8月多晶硅产量减少了1.1万吨，降至13.17万吨，环比下滑7.8%，预计9月产量可能保持稳定。从价格角度看，上周硅料价格保持平稳。其中，N型硅料、N型颗粒硅以及单晶致密料的价格均维持在一定水平。
王彦青解释说，尽管上周多晶硅价格保持平稳，但市场交易量较少，且硅片企业在维持价格的同时进行了减产，这给多晶硅需求带来了压力。多晶硅的产量在一定程度上受到限电的影响，产量趋势减少。此外，多晶硅价格的回暖趋势并未持续，这使得后续硅料产出的提升空间有限。因此，多晶硅对工业硅的需求延续了弱势格局。王妤也表示，虽然四川限电及大厂减产提价对硅价有一定的利好影响，但四川限电对下游多晶硅需求也产生了同步影响。大厂的减产量有限，不足以改变供大于求的局面，因此实质的利好支撑有限。在昨日市场情绪走弱的影响下，工业硅期货的大幅回调就不足为奇了。
从库存角度看，虽然工业硅仓单开始呈现下降趋势，但社会库存仍在增加。整体高库存压力仍未缓解，这对工业硅价格的上行带来了一定压力。据SMM数据显示，截至8月30日当周，全国工业硅社会库存共计47.9万吨，环比增加0.3万吨。其中，社会普通工厂库存为13.6万吨，广期所仓单库存为32.3万吨。
尽管需求旺季即将来临，前期检修企业有预期在9月恢复生产。但硅片企业的开工率仍处于低位，并有进一步下调的预期。因此，旺季需求是否能兑现仍存疑虑。王妤认为，行业供给缩减给基本面带来了一定的利多影响，更多是对市场情绪的提振。然而，基本面的实际改善相对有限。目前来看，巨大的库存压力仍是压制硅价的主要因素。而且，硅价上行将刺激套期保值需求，这也将限制工业硅的价格上涨空间。工业硅的库存是否能得到有效消耗，还需关注旺季订单的签订情况。
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