原糖期货：预计交割量可能相对偏低

原糖期货：预计交割量可能相对偏低本网投资客服全天候在线应答

随着国庆长假的脚步渐近，国际市场将如何演绎外盘走势？回顾过去十年数据，我们发现ICE原糖价格在国庆期间有八次上涨记录，其中四次涨幅超过了百分之五。近期，受到巴西甘蔗产量减少导致全球供应紧张的影响，ICE原糖价格呈现出强劲的上涨势头，国庆期间的六个交易日中，价格波动风险有所增加。

近期，有几个关键情况值得市场密切关注：

首先，关于原糖10月合约交割的问题。在ICE原糖10月合约即将交割前，价格出现了大幅上涨，同时10月与3月合约的价差从贴水40个点转变为小幅升水，这反映出市场对交割的浓厚兴趣。结合当前巴西供应收紧的情况，存在逼仓风险，预计交割量可能相对偏低。

其次，巴西的天气、生产和出口情况。近期，巴西遭遇大火，导致9月份糖厂加快了收割进度，同时甘蔗产量下滑，这可能使得本榨季提前结束。多家机构预测，8至9月份的蔗地大火将对25/26榨季的产量造成更大损失。然而，目前对减产情况的评估尚早，今年第四季度和明年第一季度主产区的降水情况至关重要。虽然10月份的天气预报显示降水回归，但根据巴西国家气象研究所的预测，今年四季度的天气将更加干燥和炎热，这可能导致甘蔗质量下降，明年糖厂开榨时间可能延后至4至5月份。这一系列情况预计将导致今年第四季度原糖贸易流出现缺口，并在明年第一季度扩大至100至200万吨。

再者，印度政策的变动也值得关注。部分印度糖厂可能会因为邦选举将开榨时间延迟至11月之后。目前市场对印度新榨季的产量存在较大分歧，加上24/25榨季的食糖、乙醇销售价格及食糖出口政策尚未明确。一旦这些政策进行调整，将对印度新榨季的糖醇生产比例、食糖内外价差及全球贸易流产生重大影响。在市场消化完巴西减产的影响后，印度因素可能会成为新的价格风向标。

此外，泰国的新榨季产量也是一个变数。作为全球第二大糖出口国，在巴西减产逐步兑现、印度出口政策不明朗的情况下，市场对泰国新榨季的供应能否如期而至非常敏感。尽管8月底泰国北部、东北部发生洪灾，但目前尚未有甘蔗受损的报道。需密切关注未来两个月内天气及其他情况变化对泰国新榨季增产前景的影响。

同时，国际权威机构将在10月份发布最新的供需预测数据，这将重新评估近期一系列基本面变化所产生的影响。此外，基金持仓变化也值得关注。尽管过去一年巴西的出口供应创下新高，限制了原糖价格的波动范围，但近期情况已发生变化。巴西的干旱与火灾引发了看多的情绪爆发，促使投机资金打破了长达数月的做空原糖策略，转向做多原糖。需关注北半球开榨后供应紧张局面是否得到缓解，以及价格达到阶段性高位后，主要消费国的进口利润缺失和白糖溢价的回落是否能够对价格涨势形成制约。

添加官方认证企业微信免费咨询

在线期货投资顾问