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SC原油期货上周的表现就强于欧美市场
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周五的夜晚，油价的回升势头仿佛给混乱的局面投下了一线希望之光。尽管这股回升的历程依旧曲折复杂，但在连续两个交易日的重挫之后，油价的回升显示出其已克服了供应端的不利冲击。随着原油市场的格局变化，国庆长假期间油价仍有望继续反弹。
总体来看，本周油价的下跌令不少投资者感到失望。尤其是在本周国内金融市场风险偏好显著回升，股市单周涨幅创下自2008年以来的最大值，有色和黑色工业品也大幅上涨的背景下，油价却如同逆行者般表现疲软。这种油的弱势与本周情绪高涨的国内金融市场形成了强烈的反差，进一步加深了投资者对油价走势的悲观预期。
尽管国内本周接连出台超预期的积极政策，有望推动经济回暖并提升国内原油需求的利好因素，但这些并未成为主导油价走势的主要因素。这是因为，更大的影响因素来自于供应端的不利消息。利比亚解除石油封锁以及沙特考虑增产以夺回市场份额的消息，使得油价连续两个交易日大幅下跌，回吐了九月的大部分涨幅，令油价重回年内低点附近。这一敏感位置，市场出现了分歧，油价究竟会选择破位下行，还是在此继续抵抗并启动反弹行情。
从油价对不利因素的反应来看，投资者对油价的信心显然不足。然而，对于油价后市运行的市场，仍然存在明显的分歧。一部分乐观的交易者认为，原油市场依然健康，没有明显的过剩压力，低库存是这一观点的有力支持。此外，供应端的一些不确定性因素使得原油供应压力并不大，这也是欧佩克+仍坚持计划从12月份开始逐步退出自愿减产的原因。
然而，悲观的观点则认为，今年以来原油市场需求持续弱于预期。特别是中国，作为长期以来原油消费端需求增量的重要贡献方，今年的消费走势与去年同期相比差距逐渐拉大。这一不利因素尚未被市场充分计价。在国际能源署看来，随着中国原油消费可能达到峰值，未来一段时间内原油需求将陷入增速乏力的局面，难以匹配供应端的增量。在这种局面下，油价很难维持高位，下移将是大概率事件。
这两种观点都有其逻辑支撑，关键在于市场参与者更倾向于哪种可能性。在市场信心回暖阶段，人们更倾向于前者；而在信心低迷时，则更相信后者。到目前为止，市场主流观点对油价后市持悲观态度。然而，随着中国市场推出疫情后力度最大的积极政策系列，市场迎来了新的变数。从中国股市的表现来看，这些政策对市场的提振效果明显超出预期。尽管改善中国原油需求是一个漫长的过程，但预计市场信心的恢复将逐渐反映在价格层面。上周SC原油的表现就强于欧美市场，其中国内风险偏好的回升是一个重要因素。
总体来看，本周油价的下跌令不少投资者感到失望。尤其是在本周国内金融市场风险偏好显著回升，股市单周涨幅创下自2008年以来的最大值，有色和黑色工业品也大幅上涨的背景下，油价却如同逆行者般表现疲软。这种油的弱势与本周情绪高涨的国内金融市场形成了强烈的反差，进一步加深了投资者对油价走势的悲观预期。
尽管国内本周接连出台超预期的积极政策，有望推动经济回暖并提升国内原油需求的利好因素，但这些并未成为主导油价走势的主要因素。这是因为，更大的影响因素来自于供应端的不利消息。利比亚解除石油封锁以及沙特考虑增产以夺回市场份额的消息，使得油价连续两个交易日大幅下跌，回吐了九月的大部分涨幅，令油价重回年内低点附近。这一敏感位置，市场出现了分歧，油价究竟会选择破位下行，还是在此继续抵抗并启动反弹行情。
从油价对不利因素的反应来看，投资者对油价的信心显然不足。然而，对于油价后市运行的市场，仍然存在明显的分歧。一部分乐观的交易者认为，原油市场依然健康，没有明显的过剩压力，低库存是这一观点的有力支持。此外，供应端的一些不确定性因素使得原油供应压力并不大，这也是欧佩克+仍坚持计划从12月份开始逐步退出自愿减产的原因。
然而，悲观的观点则认为，今年以来原油市场需求持续弱于预期。特别是中国，作为长期以来原油消费端需求增量的重要贡献方，今年的消费走势与去年同期相比差距逐渐拉大。这一不利因素尚未被市场充分计价。在国际能源署看来，随着中国原油消费可能达到峰值，未来一段时间内原油需求将陷入增速乏力的局面，难以匹配供应端的增量。在这种局面下，油价很难维持高位，下移将是大概率事件。
这两种观点都有其逻辑支撑，关键在于市场参与者更倾向于哪种可能性。在市场信心回暖阶段，人们更倾向于前者；而在信心低迷时，则更相信后者。到目前为止，市场主流观点对油价后市持悲观态度。然而，随着中国市场推出疫情后力度最大的积极政策系列，市场迎来了新的变数。从中国股市的表现来看，这些政策对市场的提振效果明显超出预期。尽管改善中国原油需求是一个漫长的过程，但预计市场信心的恢复将逐渐反映在价格层面。上周SC原油的表现就强于欧美市场，其中国内风险偏好的回升是一个重要因素。
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