PVC期货：十一期间累库概率则相对较大

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在国庆佳节即将到来之际，工业品下游市场的补货行为受到了市场的高度关注。据期货日报记者的深入调查，当前产业下游的补货行为已经逐渐启动。与往年相比，今年工业品节前的补货行为和节奏有何变化？市场高库存压力能否得到缓解？阶段性的去库存周期是否可期待？对此，记者特别关注了PVC、苯乙烯、甲醇三个品种在国庆节前的下游补货情况。

就PVC而言，国庆节前的下游补货动作似乎超出了市场的预期。在采访中，期货记者了解到，由于政策真空期与自身基本面的疲软影响，PVC市场在过去的几个月里经历了价格的显著下跌。然而，随着四季度政策利好的密集发布，市场对PVC需求的预期有所好转。临近国庆假期，现货价格的上涨使得下游看涨情绪浓厚，这可能导致下游在国庆节前的补货动作超出预期，从而缓解PVC的高库存压力。

期货能化首席分析师董丹丹表示，由于下游利润和订单压缩的影响，今年下游对补货行为保持了较为谨慎的态度，多数维持刚需采买。基于“买涨不买跌”的市场心理，PVC价格的大幅下跌加重了下游的观望情绪。然而，本周政策端的持续发力使得PVC现货价格短期内大幅上升，这可能推动下游在看涨情绪的驱使下加大补货动作。

据董丹丹介绍，尽管上游开工率有所回升，但在前期背景下，生产企业的库存却在旺季来临之际呈现出上升趋势。同时，贸易商在之前的几周里，出于对未来出口端潜在制约的担忧，进行了出口集中交付，导致社会库存出现了较大的降幅。她认为，短期内库存是否能得到有效去化，还取决于上游在低利润环境下是否会出现减产行为。

本周内，PVC的期现价格均出现了大幅上涨，华东、华北、华南等市场的成交情况也有所改善，预计下周库存将有所去化。然而，上游的产能利用率同期仍呈现上行趋势，库存端预计不会有较大的改善。

董丹丹进一步指出，当前PVC厂内库存和社会库存均处于高位。尽管在政策加码下市场预期有所改善，但短期内PVC供需过剩的格局仍难以改变。因此，价格并不具备大幅上行的基础，补货力度超预期的影响相对有限。从长期角度看，PVC的总库存有效去化仍不具备较强的持续性。不过，在国庆节前预期的推动下，下游加快补货可能会使周内出现显著去库。然而，国庆节期间的累库概率则相对较大。

总的来说，尽管面临高库存压力和供需失衡的挑战，但国庆节前下游市场的补货行为或许能带来一丝希望。市场参与者需密切关注政策动向、上下游产能变化以及市场需求变化等因素，以制定合理的补货策略和库存管理计划。同时，也需警惕国庆节期间的库存累积风险。

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