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铁矿石期货：月差呈现上行的趋势
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上周周度评述
上周，供应端呈现小幅下行的态势。具体而言，澳洲的供应量略有下降，而巴西的供应量则显著上升。与此同时，非主流的供应量在高位后迅速回落。我国到港的铁矿石总量保持稳定增长，尤其非主流的到港量有所增加。在需求端，铁水的产量持续减少。根据247日的统计数据，铁水日均产量减少了3.57万吨，降至220.89万吨。这一减少的趋势使得钢厂的盈利率有所回升，预计铁水的产量将在短期内触底。
铁矿的现货成交量呈现上行趋势，尤其是在即将到来的国庆前，钢厂开始进行补库。而远期货的成交量则暂时保持稳定。值得注意的是，铁矿的价格降幅较大，废铁的价差却呈上行趋势，这导致废钢的性价比降低。在库存方面，近期有所回升，但总体上仍维持高库存状态。钢厂进口的铁矿石库存环比减少4万吨，而45港的库存则环比增加了340万吨。若以9月的平均铁水产量230万吨计算，将达到库存平衡的状态。
从长期来看，供应端将保持宽松的状态。而在需求端，铁水的产量即将触底。五大材料的去库存幅度有所加大，钢坯的库存持续增加，但热卷的库存累积速度有所放缓。原料价格的下跌使得成品的利润得到持续修复。随着传统旺季的到来，中品矿的需求逐渐增强。尽管目前对旺季的预期并未出现超常的利好情况，但我们仍需关注后期钢厂的补库情况以及终端的需求状况。
对于市场观点，我们维持震荡偏空的立场。在月差方面，月差呈现上行的趋势。铁矿的现货成交量有所上升，而远期货的成交量则暂时保持稳定。01合约的基差率约为2.0%，基差呈现下行趋势。
根据钢联公布的数据，本周247样本铁水产量为220.89万吨，环比减少3.57万吨，8月日均铁水产量为226.5万吨。在库存方面，45港的库存环比增加了340万吨，贸易矿的占比为65%，环比有所下降。
上周，供应端呈现小幅下行的态势。具体而言，澳洲的供应量略有下降，而巴西的供应量则显著上升。与此同时，非主流的供应量在高位后迅速回落。我国到港的铁矿石总量保持稳定增长，尤其非主流的到港量有所增加。在需求端，铁水的产量持续减少。根据247日的统计数据，铁水日均产量减少了3.57万吨，降至220.89万吨。这一减少的趋势使得钢厂的盈利率有所回升，预计铁水的产量将在短期内触底。
铁矿的现货成交量呈现上行趋势，尤其是在即将到来的国庆前，钢厂开始进行补库。而远期货的成交量则暂时保持稳定。值得注意的是，铁矿的价格降幅较大，废铁的价差却呈上行趋势，这导致废钢的性价比降低。在库存方面，近期有所回升，但总体上仍维持高库存状态。钢厂进口的铁矿石库存环比减少4万吨，而45港的库存则环比增加了340万吨。若以9月的平均铁水产量230万吨计算，将达到库存平衡的状态。
从长期来看，供应端将保持宽松的状态。而在需求端，铁水的产量即将触底。五大材料的去库存幅度有所加大，钢坯的库存持续增加，但热卷的库存累积速度有所放缓。原料价格的下跌使得成品的利润得到持续修复。随着传统旺季的到来，中品矿的需求逐渐增强。尽管目前对旺季的预期并未出现超常的利好情况，但我们仍需关注后期钢厂的补库情况以及终端的需求状况。
对于市场观点，我们维持震荡偏空的立场。在月差方面，月差呈现上行的趋势。铁矿的现货成交量有所上升，而远期货的成交量则暂时保持稳定。01合约的基差率约为2.0%，基差呈现下行趋势。
根据钢联公布的数据，本周247样本铁水产量为220.89万吨，环比减少3.57万吨，8月日均铁水产量为226.5万吨。在库存方面，45港的库存环比增加了340万吨，贸易矿的占比为65%，环比有所下降。
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