针叶纸浆期货：基本面仍保持中性

针叶纸浆期货：基本面仍保持中性本网投资客服全天候在线应答

核心见解：在宏观环境的积极带动下，盘面呈现出区间震荡后突破上行的态势。然而，后续的驱动力仍需关注需求端的发展。海外市场的驱动力量依然相对疲弱，销售区域的库存积累与生产区域的累库现象并存，欧美浆价继续呈现下滑趋势。就国内纸浆而言，基本面上仍然缺乏强有力的驱动因素。尽管在旺季前，纸厂的产销情况有所改善，下游市场的心态也可能出现一定程度的转变，但纸价的整体表现仍然偏弱。我们需密切关注9月初涨价函的落实情况，以判断市场走势。

短期内，市场的单边走势主要跟随宏观经济的动向。在旺季确认之前，新的价格区间暂时聚焦在6000-6100点的前高位置。一旦旺季得到确认，市场预期将转向乐观。此外，随着主力合约的换月，近月的月差有所转弱。针叶与阔叶纸浆的价差走强，这仍有基本面的支持。

国内供需状况：中性。国内纸浆港库的累库速度正在加快，但针叶仓单仍在注销中。在现货端，针叶纸浆相对于阔叶纸浆仍表现出一定的优势。价差分化明显，下游市场主要以满足刚性需求进行采购。盘面破位后，询价活动有所增加。整体而言，纸浆的基本面仍保持中性，上下游之间存在博弈，需求端缺乏强烈的驱动因素。

国外供需状况：偏空。欧美市场的纸浆价格在淡季继续小幅下滑，7月浆厂出现明显的累库现象。海外的边际驱动力量偏弱，未来部分浆厂可能存在停机检修等负反馈因素。目前，加拿大的罢工已经结束。

下游供需状况：转向乐观。本周纸厂的产销情况出现边际好转。虽然文化纸和白卡纸的表现仍然偏弱，但生活用纸的表现有所转好。保定纸厂的开工率也有所回升。下游市场仍对旺季抱有一定的预期，我们将密切关注9月初涨价函的落实情况，以判断后续市场走向。

进口成本方面：中性偏空。针叶纸浆报价平稳，阔叶纸浆价格下调70美元/吨，导致针叶与阔叶的价差大幅扩大。进口利润回归至正常水平后，阔叶纸浆可能会对针叶纸浆的价格上行产生拖累。银星新一轮的长协报价为765美元/吨，折合成人民币约为6200-6300元/吨；阔叶纸浆的报价为580美元/吨，折合成人民币约为4700-4800元/吨。截至8月28日，针叶即期进口利润约为-43元/吨，而阔叶进口利润约为77元/吨。

宏观因素：偏多。美国明确将在9月降息，这带动了大宗商品的整体反弹。然而，后续宏观驱动的强度和持续性仍需持续跟踪观察，目前暂且判断驱动因素将逐渐结束。

添加官方认证企业微信免费咨询

在线期货投资顾问