沪铜期货：高盛撤出对铜的长期看涨仓位

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该行分析师Samantha Dart与Daan Struyven均预测，未来一年铜价的平均值将达到约10,100美元/吨。尽管高盛公司此前未达到预期的价格目标，已结束对铜价的长期看涨建议，但该机构仍然坚信，市场将面临严重的供应短缺问题，未来可能重新布局此项投资策略。

高盛公司对铜价的观点发生了转变，从过去的乐观态度转变为谨慎态度，宣布撤出对铜的长期看涨仓位。他们将2025年的铜价预测下调近5000美元，主要原因是需求减少。在过去的时光里，高盛一直是铜的多头之一，其权威性在市场上得到了广泛认可。最近，该行分析师在电子邮件中向外界透露了他们的新预测。虽然这一预期价格仍高于伦敦金属交易所当前的约9,200美元的价格，但相较于该行此前的15,000美元/吨的目标价格有所降低。

“铜价的上涨趋势有所延迟。”他们观察到，在铜市场里，今夏供应与需求的交互呈现出显著的价格弹性。因此，他们预期的铜库存大幅减少可能要比预想中来得更晚。这一变化，使得市场对铜价的走势充满了不确定性。

早先，高盛的前分析师Jeffrey Currie与Nicholas Snowdon所支持的价格目标是每吨15,000美元。今年5月，铜价曾突破每吨11,000美元的新高，吸引了大量资金的涌入。Currie当时称赞这种金属为最佳的交易选择，他认为这一切的基础是由于电动化转变（包括电动汽车和为人工智能提供动力的数据中心）以及制造业的回流趋势，这其中也掺杂了对预期供应短缺的担忧。此外，人们还对矿山供应的减少感到忧虑。

然而，自那时起，铜价已经下跌了大约18%。高盛认为，亚洲地区库存的增加以及铜出口的意外激增引发了对需求的担忧。因此，高盛在周二表示，他们现在对大宗商品采取了更为选择性和谨慎的战术观点。特别是在铜市场方面，“中国通常在第二季度减少库存，但今年却出现了增加。在疫情之前，中国占全球商品需求增长的三分之二。我们相信，没有强劲的中国需求，市场要出现显著的稀缺是有挑战性的。”

如今，伦敦金属交易所中亚洲地区的铜库存已飙升至2016年以来的最高水平。与此同时，高盛表示，“黄金是我们对短期内价格上涨最有信心的商品。”该行维持了2025年初黄金每盎司2700美元的目标价，他们认为随着美联储准备降息，西方资管机构的资金流入将推动贵金属价格上涨，而各国央行的持续强劲需求也将为其提供支持。

整体来看，市场环境的变迁给铜价带来了新的挑战和机遇。尽管高盛对铜价的看法发生了改变，但他们仍在寻找新的投资机会。

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