热点菜籽油期货：消费仍有较大上升空间

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由于市场预期大供应，国内菜油价格长期处于低位弱势运行状态。然而，随着市场逐渐消化利空因素，加上加拿大罢工影响菜籽运输，以及棕榈油B40、B50政策和新的利多因素的出现，国内进口菜籽油价格出现了强势上涨的态势。

加拿大作为全球菜籽主要供应出口国，长期以来向我国提供菜籽出口供应。数据显示，2023年度我国从加拿大进口的菜籽总量占据了进口总量的91.97%，达到了505.02万吨。进入2024年，由于USDA发布的数据预示着加拿大菜籽丰产的市场心理预期，加籽价格持续处于弱势。然而，由于今年国内进口菜籽压榨利润维持平水震荡，4月底至7月底的利润吸引了大量国内菜籽远月买船订单，船期排至12月。

因此，预计2024年度我国从加拿大的菜籽进口量将达到600万吨的水平。据海关数据显示，菜籽进口量上半年虽低于去年同期，但预计下半年将有大量菜籽集中到港。然而，8月份加拿大的铁路运输问题导致油菜籽出口暂时停滞，虽然运输已恢复，但装船时间的推迟导致油厂开机率可能短暂下降，短期内供应压力有所减少。加之反倾销调查可能影响后续菜籽供应情况，使得市场前景更加复杂。

沿海地区主要油厂菜籽压榨量及菜籽油供应的统计数据显示，尽管2024年8月的压榨量相比去年有较大增长，但与2023年相比仍有下降。然而，菜油目前供应持续稳定。下游市场对菜籽油的备货逐渐启动，为进口菜籽油价格提供了一定支撑。同时，油厂提货速度的提高导致国内进口菜籽油的库存量出现下降趋势。

进入四季度，随着双节备货情况以及市场逐渐进入消费高峰期，各地学校陆续开学，季节性消费有望好转。然而，国内多种油脂性价比优于菜油，抢占菜油市场，导致菜油终端消费需求疲软。尽管进口菜籽压榨菜油供应宽松，但较低的价格仍给国产菜籽产油价格带来压力。因此，菜油消费表现仍有较大上升空间，其刚需边际效应变差，且正处于需求淡季，表现疲软。此外，9月3日的菜豆主力合约价差已拉至1000以上，使菜油在性价比方面失去优势。

与此同时，连盘豆油受菜油提振上涨，国内压榨开机维持高位，虽然库存小幅下降，但需求始终未有较大支撑，短期基差呈现走弱迹象。连盘棕榈油盘面亦有所上涨，国内棕榈油商业库存小幅减少。现货价格随盘面浮动，基差偏弱。然而，成交仍维持刚需菜油带动国内油脂板块的联动上涨。市场关注点转向月底产地数据及产地政策信息变动，以及竞品油脂信息。

综上所述，目前菜油国内供应短暂稳定，受反倾销政策影响，未来菜籽供应可能收紧，短期内可能因情绪拉动而上涨菜油价格。市场重点关注四季度在途菜籽及未装船菜籽是否能顺利到达，以及这将对2025年菜籽买船情况和宏观政策下的未来供应格局产生何种影响。因此，投资者和贸易商需密切关注市场动态和政策变化，以做出明智的决策。

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