化肥期货：复合肥对尿素的支撑减弱

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在2024年，尿素市场的产能增长显著，产量同比偏高。然而，库存的累积却遭遇了困难。市场行情呈现出淡季不淡、旺季不旺的态势。尤其是在农需旺季结束后，尿素价格持续跌破新低，这引发了我们对市场后续发展的关注。针对这一现象，我们深入山西晋城尿素市场进行了调研，涵盖了多家尿素生产企业及贸易商，以下是主要的调研情况汇总。

从供应端看，情况正稳步回升。据晋城市工业和信息化局以及生态环境局联合发布的《关于加快煤化工企业固定床间歇式气化升级改造的提醒函》，六家尿素生产企业被涉及其中。截止九月底，未完成技术改造的企业将面临环保管控并可能停产。据实地走访与调研了解，技术改造的期限有望宽限至明年三月。

受访企业表示，技术改造后的装置生产每吨尿素所需煤炭消耗量可从原来的1.18吨降低至1.08吨，以满足环保要求。尽管这将对尿素产量产生阶段性的影响，但由于时间上的宽裕，对今年秋季产量的影响已有所降低。据统计，至九月初，尿素行业日产量为18.33万吨，预计本周将有7至9家企业复产，且暂无新增计划检修企业，预计日产量将快速回升至接近19万吨的水平，未来供应压力将有所增加。

需求方面，尽管提振力度有所减弱。上半年国内尿素产能明显提升，且出口持续受到管控，但企业库存却呈现累库困难、同比持续偏低的情况。这表明“消失”的尿素产量在需求方面得到了可观的增量补充。部分尿素流向农业需求，包括直接施肥与复合肥生产消耗。退林还耕政策使得耕地面积大幅增加，滴灌技术的普及也提高了施肥效率。一亩地对尿素的需求量约为50至60公斤。此外，复合肥产能的稳步扩张和新型复合肥的涌现市场，虽然竞争加剧，但含氮量整体上升，生产过程中对尿素的需求只增不减。另一部分尿素则流向工业需求，包括三聚氰胺、火电脱硫脱硝以及车用尿素的生产。预计工业方面对尿素需求的增量将达到约100万吨。

当前正值农需空档期，主要需求集中在秋季肥生产上，对尿素的需求量大幅减弱。虽然前期秋季复合肥的产能利用率提升缓慢，但部分大型企业为保障秋季肥供应，负荷有所提升。然而，由于复合肥成品销售不佳，多数中小企业的开工积极性大幅降低。对于九月的复合肥生产需求，部分贸易商预期下游复合肥企业的尿素采购需求将减少；而另一些贸易商则认为复合肥需求虽会延后，但仍将对尿素市场产生一定支撑作用。

考虑到秋季肥以高磷肥生产为主，且下游厂家备货充足，整体需求量相较于夏季高氮肥生产时期偏低，预计复合肥对尿素行情的支撑将逐渐减弱。未来的尿素需求将主要依赖于冬季储备以及东北农业需求。据受访企业表示，国家淡季储备工作最早从九月开始，今年的收储政策可能有所调整，不会像去年那样集中进行。而东北地区的农业需求预计将在九月下旬启动，有望推动现货市场行情的好转。

总的来说，虽然当前市场面临一些挑战和不确定性，但通过深入的市场调研和了解上下游情况，我们可以为未来的市场走向提供更准确的预测和决策依据。同时增加了部分解释性文字以帮助读者更好地理解市场情况和趋势。

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