集装箱期货主力合约EC2412不宜过度看空

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由于集运远月合约开始回归到基于基本面的交易，其定价更多地依赖于2025年潜在的供给过剩成本。因此，对于地缘政治事件的盘面反应显得相对微弱。然而，据车美超的预测，在中东紧张局势得到明显缓解之前，绕航逻辑依然能在一定程度上支撑运价底部。那么，接下来我们需要重点关注哪些因素呢？

雷悦指出，运价的加速下行已经加剧了市场的悲观情绪。在现货市场维持弱势的背景下，集运期货预计将呈现偏弱震荡的趋势。目前，国庆期间航司的空班计划已经公布，与前两年的绝对数量相比有所减少。虽然2M联盟的空班较多，但MSC自营航线仍能维持运营。同时，OA联盟仅有一个航次执行空班。因此，后续我们可以密切关注MSC和OA联盟的定价策略，以此来判断国庆假期前后运价波动的节奏。

就远月合约而言，需留意地缘冲突对欧线运价的核心影响。绕行所带来的运力供给缺口将随着2024年至2025年新船的大量交付而逐渐得到弥补，地缘政治的边际影响将逐渐减弱。这意味着远月合约将更多地回归到基本面供需结构的交易中。因此，近期与集运期货盘面相关的地缘新闻所引发的波动，无论是影响程度还是持续性都有所减弱。

展望后市，车美超认为集运期货盘面的运行逻辑仍需密切关注航运市场的供需基本面变化以及现货运价的调整情况。在过去的经验中，船司在国庆假期前通常会对运价进行提涨，但此举能否成功还需观察市场货量的表现。从供应层面看，目前全球港口拥堵情况有所缓解，释放出部分运力，加上新船交付下水，预计运力供给将保持在高位水平。

她表示，在供需双重压力下，四季度现货运价有可能再次回落至小柜2000美元、大柜4000美元的水平，预计对应的标的指数约为2400点。当前期价贴水扩大，后期基差收敛可能会限制其进一步下跌的空间。此外，考虑到圣诞节和元旦前可能会有一次集中的出货需求，因此对于主力合约EC2412不宜过度看空。

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