供需矛盾依然突出的情况下电解铝走势

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在氧化铝现货端，市场需关注后续新增产能的投产情况。四季度可能落地的主要是魏桥集团迁建的200万吨产能以及广西华昇二期的200万吨产能。虽然这些新增产能的投产将为市场带来一定的压力，但在中短期内，现货端仍将维持相对偏紧的格局。

需求方面，王贤伟预计四季度氧化铝需求表现将较为强劲。尤其是西南地区的电解铝厂在枯水期不会减产，使得该地区的需求非常稳定。同时，新疆、贵州等地区还有新增产能投产，目前已进入采购备货阶段，这将带来约100万吨/年的需求增量。此外，进入冬季后北方铝厂有刚性冬储采购需求，也将为市场带来额外的消费增量。

另外，随着氧化铝现货价格的大幅上涨，电解铝的生产成本亦大幅上涨。按目前的现货价格计算，电解铝行业约有13%的产能处于亏损状态。而从期货盘面看，对应的电解铝生产成本约为19200元/吨左右，全国平均冶炼利润约为1500元/吨左右。这表明在理论上氧化铝期货仍有一定的上行空间。

期货工业品首席研究员江露表示，从供需平衡表看四季度氧化铝市场仍存在较多利多因素。当前下游电解铝行业利润较高并未明显抑制氧化铝的需求增长。然而从远期潜在利空因素看几内亚矿恢复供应是大概率事件高利润也将加速供应回升并修正供需结构。从估值角度看目前电解铝和氧化铝的比价已接近历史低位具有一定的投资价值。

总体而言王贤伟认为目前氧化铝现货价格呈现出大幅上涨的趋势在短期内供需矛盾依然突出的情况下氧化铝现货价格仍有上涨的可能。同时由于氧化铝基差以现货价格上涨的方式修复这也为期货价格提供了下限支撑近期氧化铝期货市场仍将以偏强运行为主。对于布局远期合约空单的投资者而言仍需等待氧化铝库存拐点的出现方可入市操作。

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