郑糖盘面出现了拐头现象但跌势不顺畅

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在近一个月的时间里，巴西似乎正蓄势待发，可能爆发出一个令市场动荡的惊雷。这并非毫无根据的揣测，因为巴西即将在十月份公布两个重要的压榨报告。如果巴西未能如预期般带来这场惊雷，那么全球的内外糖价将呈现出一种较为犹豫的下跌态势，而非经历一次突如其来的暴跌。

尽管近期公布的9月后半月双周压榨数据呈现出积极的趋势，但据统计，截至9月底，巴西中南部的累计产糖量却较前一年同期增加了1.53%。这表示，只要本榨季不提前结束，巴西中南部本榨季的产糖量完全有可能达到市场此前下调的预期范围3800-3950万吨，这将对市场带来一定的利空影响。根据图表5的预估，只要巴西2024/25榨季的10-11月产糖量能维持在近六个榨季的平均水平，最终的产糖量达到该预期范围并非难事。同时，10-11月期间，巴西出现大范围强降雨的可能性也相对较低。

与此同时，我们再看另一方——俄罗斯。过去的两周中，俄罗斯中部、北高加索和南部地区的总降雨量比正常水平多了20毫米，这一情况暂时缓解了人们对于干旱的担忧，对土壤情况产生了积极影响。因此，近期预计俄罗斯2024/25年度的甜菜产量将有所上升，小幅上调至4560万吨，相较于之前的预估增加不足1%。根据俄罗斯糖生产商联盟的数据，截至2024年10月14日，已收割的甜菜量为75.97万吨，约占目标收割面积的70%左右。预测在未来10天内，主要甜菜种植区的降雨量将比正常情况少5毫米至15毫米，这将有助于加快收割进度。

在巴西方面，受到干旱天气的影响，其9月下半月糖产量出现了下滑。这一情况导致市场对全球糖供应过剩量的预期进行了下调，从而支撑了糖价的反弹。据CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截止至10月15日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位有所增加，达到了105473手，相比前一周增加了2387手。

再看我国市场，2024年9月份我国进口食糖的数量为40万吨，相较于前一年同期有所下降，降幅达到了13.89万吨，约为25.78%。然而在1-9月的累计进口中，我国仍进口了289.12万吨的食糖，较前一年同期增加了77.79万吨。这一增幅在榨季截至9月底的数据中也有所体现，我国累计进口食糖475.10万吨，同比增加86.65万吨。

在国际市场上，焦点主要集中于巴西的压榨进度和产量预估上。特别是圣保罗地区的甘蔗收割情况备受关注。近期有传闻称大部分甘蔗已经收割完毕，市场对此持怀疑态度并等待进一步的证实。而在国内市场上，郑糖盘面虽然出现了拐头现象但下跌并不顺畅。预计在甘蔗新糖集中供应之后糖价将进一步调整。

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