液化气外盘价格相对于内盘仍有一定优势

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观点概述

核心观点：近期油价微涨，外盘纸货价格保持稳定，PG2412合约的波动幅度相对较小。主要地区的民用气现货价格平稳，对PG2412合约的基差持续回升，目前已达到往年同期的中性略高位置。在需求端，PDH装置的开工率略有下降，化工需求有所减少，液化气市场的交易氛围相对平淡。液化气港口的库存仍然高于往年同期水平，但近期山东地区的港口库存有所减少。本周内海运费用继续下滑，外盘价格相对于内盘仍有一定优势。综合这些因素，预计11、12月的燃烧需求将有所改善，PG2412合约短期内将呈现震荡走势。

基差观点：基差状况呈现中性偏多的趋势。国际液化气市场的购买热情一般，而国内现货市场整体保持稳定。然而，LPG期货价格的重心仍有轻微下移。主要地区的民用气与PG2412合约的基差持续回升，这一基差水平多处于往年同期的中性略高位置。

供应方面：供应状况偏向于中性偏多。国内液化气商品量略有减少，但仍维持在往年的高位水平。民用气商品量回落至往年同期的较低位置。此外，国内部分液化气工厂进行了检修，预计本周总体供应将略有减少。

需求方面：需求状况偏向于中性偏空。国内PDH装置的开工率有所下滑，同时由于近期油价波动，业内持观望态度较浓，燃烧端未见明显改善，化工需求也有所减少。液化气市场的交易氛围整体平淡。

库存情况：库存状况偏向于中性偏空。国内液化气港口的出货情况一般，港口库存高于往年同期水平。然而，山东地区的港口库存有所下降。

风险因素：地缘政治因素、原油价格的剧烈波动以及宏观经济的不确定性仍是主要风险。在国内市场中，山东地区的民用气现货价格出现小幅回升。本周，华东地区的民用气现货市场购买热情整体一般。尽管山东地区的民用气现货在上游炼厂库存压力缓解的背景下有所推涨，但部分终端用户对涨价略有抵触。华南地区的民用气由于炼厂供应充裕及码头积极出货，成交价重心略有下移。

最低可交割品标定地区为华南地区。截至10月22日，国际液化气市场购买热情仍未有明显恢复，国内现货市场保持稳定，LPG期货价格重心轻微下移。具体到各地区基差变化，华东地区民用气与12月基差的差距为344元/吨，较前一周增加135元/吨；华南地区为374元/吨，增加35元/吨；山东地区为304元/吨，增加235元/吨。值得注意的是，PG2412合约的最后交易日期为2024年12月26日。

此外，主力合约的持仓量在本周内出现明显回升。据数据显示，LPG本周新增仓单2577手；主力合约的持仓量也呈现周内回升的趋势，但仍位于往年同期的中性略低水平。这些数据变化反映了市场参与者的情绪和预期正在发生变化。

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