LPG市场由淡季向旺季过度增产停滞有支撑

LPG市场由淡季向旺季过度增产停滞有支撑本网投资客服全天候在线应答

就今年整体情况来看，PG市场的显著特征在于其波动性相对较小，季节性行情并不显著突出。在连续数月的CP价格平稳走势之后，十月份的CP价格出现了小幅上涨，丙烷的价格为625美元/吨，较之前有所上升。这一变化反映了在国庆假期之前，LPG市场正经历着由淡季向旺季的过渡。由于夏季PG价格的坚挺表现，其与原油的比价不断攀升，这也引发了市场对化工产品旺季毛利的更多担忧。

近期市场运行的情况显示，由于九月底美国飓风的影响导致出口有所减少，而十月份中东装船安排则相对平稳。因此，国际市场供给在短期内仍面临收缩压力，这最终支撑了十月份CP价格的小幅超预期提升。此外，国庆假期期间中东地区的冲突加剧推动了原油价格的显著上涨。同时，假期前后国内出台的一系列经济刺激政策也转变了市场对化工需求的预期，使得国庆假期后的市场预期大幅提升。

然而，就目前情况来看，由于地缘冲突的缓和，原油价格再次出现大幅回落。而节后经济刺激政策的效果尚待观察，终端化工产品价格也开始回落。因此，节后的PG市场预期有所转变，虽然出现了快速冲高回落的情况，但其基本面对原油的跟随仍然较为紧密。

回顾上半年以来，美国天然气产量的增长速度有所减缓，这导致了伴生丙烷增量的步伐放缓。与此同时，中国的PDH投放量依然保持在较高水平，开工率的下降幅度也相对有限，这使得市场对基本面的紧张预期存在。特别是美国天然气在一季度的减产现象，但在原油伴生气的强势影响下，丙烷产量的下降并不明显。尽管2024年上半年的天然气产量环比有所下降1.65%，但丙烷产量却实现了0.27%的增幅，虽然未能保持此前的快速增长势头，但并未出现持续的缩减。

而在夏季，由于美国受到飓风影响导致出口受阻，美国MB价格呈现出相对较弱的态势。而在中东市场，自2022年末以来，伊朗的出口增加使得其他传统出口国减少了出口量，同时中东的发运量却保持了小幅增长。尽管2024年伊朗的出口量有所收缩，但中东市场依然保持平稳。

从更宏观的角度看，美国天然气价格已回落至2.5美元/百万英热以下。根据EIA的最新预估，2025年内其天然气增产将较为有限，这意味着美国丙烷产量的增长在明年上半年也将受到限制。这一情况有望在取暖季缓解美国丙烷的过剩压力。

与此同时，尽管今年地缘事件频发，但宏观需求压力导致原油价格较上半年明显下行。随着欧佩克进入增产周期，四季度价格有望进一步承受压力。值得注意的是，此前提及的美国天然气已接近成本线的情况，主要是伴生气对冲了减产影响。在原油市场偏弱的情况下，这一增产停滞的趋势仍有可能维持，为市场提供底部支撑。

添加官方认证企业微信免费咨询

在线期货投资顾问