各类主要成品油的表需走势呈现分化

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关于石油市场后续是否会进入累库阶段的关注度持续升温。据观察，EIA原油库存已开始进入持续回升的阶段，尤其值得注意的是全口径石油库存也出现了显著的反弹。具体数据表明，从美国至10月18日当周的EIA商业原油库存增加了547.4万桶，总量达到4.26亿桶，增幅达到了1.3%，这是自2024年8月16日以来的最高水平。同时，战略石油储备库存也增加了76万桶，总量为3.846亿桶，为自2022年12月2日以来的最高水平。这样的库存变化趋势值得密切关注，因为前期的库存回落为油价提供了一定的支撑，缓解了终端需求疲弱带来的下行压力。

在供应端方面，10月18日当周的美国国内原油产量维持稳定在1350万桶/日的水平。与此同时，根据欧佩克的期月报数据显示，2024年9月的原油产量平均为2604万桶/日，相较于8月下降了60.4万桶/日。这一变化主要受到利比亚和伊拉克的影响。目前，利比亚的原油生产已经恢复正常，而出口仍在恢复过程中。

据二手资料显示，伊拉克9月的原油产量减少了15.5万桶/日至411.2万桶/日。此外，欧佩克+在9月份的产量低于计划约12万桶/日，而伊拉克和哈萨克斯坦则分别超出计划产量20万桶/日和10万桶/日。从这些数据可以看出，欧佩克产量的下降并未引发供应吃紧的担忧，在10月地缘风险升高的阶段，原油市场的月差表现仍然较为温和，反映出市场对后期供应充裕的预期是主流观点。

在需求端方面，美国炼厂检修季正迎来拐点，预计后期美国炼厂开工率将继续回升。与此同时，成品油表需环比出现小幅回落，各类主要油品的表需走势呈现分化。在出行方面，虽然主要油品汽油有小幅回升的趋势，但航煤却出现小幅下降的情况。与美国的节奏不同，中国原油加工量从10月中旬开始呈现高位回落的趋势，这主要是由于主营炼厂减少了加工量。各大机构在10月月报中均提及了中国在2024年的原油需求低于预期的问题。

尽管如此，对中国市场在政府层面推出积极经济政策的背景下对2025年需求的增长抱有较高的期待。从目前统计的产业数据来看，中国汽柴消费与去年相比存在明显差距。尤其是9月份的汽油消费不仅同比差距明显，环比也在下降；而柴油的表观消费环比则有所增长，但同比仍存在较大差距。这种疲弱的需求对国内成品油价格形成了明显的压制。然而，这也意味着在接下来的时间里，中国成品油市场仍存在反弹修复的机会。

总的来说，石油市场的后续走势将受到库存变化、供应和需求等多方面因素的影响。市场参与者需要密切关注这些因素的变化情况，以便做出更准确的判断和决策。同时，也需要注意到不同地区、不同油品之间的差异和影响。这些因素的综合作用将决定着石油市场的未来走向。

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