猪肉期货市场逐渐转变为供过于求的态势

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自十月中旬以后，随着仔猪价格逐渐逼近成本线并触底下跌，养殖业者开始积极补栏。这一波补栏热潮似乎在以低成本撬动市场，推动了仔猪补栏需求的提升。从仔猪价格的季节性走势图中可以看出，未来两个月内，仔猪价格有可能继续上涨。然而，高昂的补栏成本线可能对需求产生影响，加之仔猪存栏量的增加，仔猪的价格上涨幅度可能会在每头320至450元之间。

未来的仔猪市场可能仍将持续展现季节性增长态势。据最新监测数据显示，截至10月23日，全国7公斤仔猪的平均出栏价格定格在每头320.56元。自6月中旬后，市场对四季度及2025年一季度的看涨预期导致补栏需求降低，仔猪价格持续走低，直至接近成本线290元/头左右。这导致养殖方选择低价停售，自留意愿增强。同时，由于当前仔猪补栏成本较低，未来商品猪育肥成本预计在每公斤13.0至13.5元之间，亏损风险可控，使得市场询价热度逐渐升温。

自10月中旬开始，部分大型企业开始增加仔猪的外购，从而使得仔猪价格出现止跌回升的态势。整体而言，市场价格较10月16日上涨了30.56元/头，涨幅达到10.54%。根据过去八年间季节性变化的分析，11至12月间，随着各大企业规划未来一年的出栏计划，仔猪的外采需求逐渐增加。尽管此期间正值冬季降温导致的腹泻高峰期，但经过9至10月的价格调整后，仔猪的补栏成本已有所下降，从而降低了育肥的亏损风险。

然而，高位补栏成本仍可能对需求产生影响。通常，10至12月补栏的仔猪，其出栏时间预计在次年的4至6月左右。根据当前数据预测，未来在4月到6月间出产的生猪，与2024年6月到8月期间能繁衍的母猪有密切联系。对过往数据进行追溯分析后发现，在此时间段内，能繁母猪的月度环比增长率为1.05%、0.07%以及微降的0.12%。在不考虑猪病和其他特殊干扰因素的情况下，根据供求关系分析，预计生猪出栏的均价仍将高于成本线，且仔猪补栏的需求可能还有一定的增长空间。同时，基于97%的成活率和当前饲料成本，我们推算出仔猪补栏成本的理论值，经重新表达后。

根据未来市场行情的预测分析，补栏七公斤仔猪的成本约在三百二至四百五十元每头，而猪只出栏的预估成本则大约在每公斤十四至十四点五元之间。经过综合考量，此成本范围内的育肥风险可能处于较低水平，对仔猪补栏的需求仍有一定的支撑力度。然而，若补栏成本超过四百五十元每头，育肥成本可能会攀升至每公斤十四点五元以上。若饲料成本与冬季疫病风险叠加，出栏成本或将进一步推高，这可能导致仔猪补栏需求下滑。未来，仔猪的供应量或将有所增加。此外，其他因素也值得关注。

根据母猪存栏量推算，预计在2024年的11月至次年2月期间，小体重生猪的存栏量将呈现稳步增长趋势。在不考虑猪病和疫病风险的情况下，从11月至次年1月，体重在20公斤以下的小猪存栏量理论上每月环比增长分别为3.39%、1.88%和0.10%，而到了次年2月则会有轻微下滑，降幅为0.41%。鉴于当前出栏仔猪仍有利润空间，且年底结账期将至，企业资金流动性或有所增强。此外，育肥舍空栏限制以及仔猪外销可能性增加等因素叠加，预计未来仔猪供应量将呈现稳步提升态势。

在某种程度上，为遏制仔猪价格持续攀升，需采取相应措施。综合分析，11至12月期间，受季节性因素影响，仔猪价格预计会有所上升，但价格波动范围将控制在320至450元/头。在此价格区间内，育肥风险相对较低，同时补栏需求的增加也会为价格上涨提供一定支撑。然而，一旦价格突破450元/头，仔猪育肥成本将攀升，亏损风险随之加大。同时，随着仔猪供应量的稳步增长，市场逐渐转变为供过于求的态势，使得仔猪价格进一步上涨的动力减弱。因此，预计在未来的11至12月中，仔猪价格将在320至450元/头的范围内运行。

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