长期碳价有望温和上行履约期后半程有压力

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近期发布的最终方案相较于7月发布的《意见稿》，在实施范围、配额分配方法和配额结转规则等方面进行了重要调整。首先，方案中对于“在发放年度核定配额前关停的机组”不再纳入当年的配额管理，这一改动体现了对配额管理的精细化和精准化。

其次，方案中取消了冷却方式修正系数。这一改动是基于简化修正系数的考虑，同时也由于配额计算从基于供电量调整为发电量。这种调整在北方地区尤为显著，因为北方地区用电量大，空冷机组的收益也因此而增加。虽然过去设立的冷却方式修正系数旨在鼓励北方缺水地区使用空冷机组，并给予其额外的碳配额补偿，但现在由于配额计算方式的改变和北方用电量的增长，空冷机组的优势已不再明显。这一改动也反映了方案在追求公平性和简化管理流程上的努力。

此外，方案中对配额分配方法的修正系数进行了调整，只引入了调峰修正系数，取消了冷却方式修正系数。这一改动旨在更精准地支持调峰机组，将补偿起点从85%降低至65%，以更好地鼓励和激励调峰机组的运行。

在结转政策方面，方案进行了显著的优化。引入了基础可结转量B的概念，对于重点排控单位，他们可以无条件获得10000吨的结转量。这一改动使得交易方式更加灵活，有助于解决盈余企业惜售、配额缺口履约压力大以及交易不活跃等问题。对于配额盈余超过10000吨的企业，他们可以出售该部分配额的40%，以获得剩余60%配额的结转资格，从而避免了盈余配额的浪费。

从长期来看，方案的这些改动有望对碳价产生积极影响。特别是引入基础可结转量10000吨的举措，减缓了结转规则对碳价的影响。随着三大重点行业逐步纳入碳市场，碳价有望在温和的环境中上涨。在此背景下，企业可能会倾向于在25年底、配额结转时限末期的高碳价环境中卖出盈余配额，这可能会导致碳价面临一定的下行压力。

此外，方案中的燃气机组平衡值和基准值也进行了同步上调，尽管在2024年的收紧幅度仍在0.5%左右，但这并不改变约束力度。同时，方案还取消了机组供热量修正系数，使得计算过程更加简化。

总结来看，与之前的方案相比，23、24年的最终方案在追求公平、简化管理流程、鼓励调峰机组运行以及灵活交易等方面都有了显著的改进。这些改动不仅有助于提高碳市场的活跃度，也有助于推动碳价的温和上涨。然而，企业也需注意在新的结转规则下合理规划和管理自己的配额，以避免潜在的盈余配额浪费或履约压力。

展望未来，虽然长期碳价有望温和上行，但在25年履约期后半程仍可能面临一定的压力。因此，企业需要密切关注市场动态，合理规划自己的碳排放和配额管理策略，以应对可能的市场变化和挑战。

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