沥青的供应压力可能相对原油较小更抗跌

沥青的供应压力可能相对原油较小更抗跌本网投资客服全天候在线应答

1）市场分析：

本周，沥青期货价格呈现稳健偏强的态势。由于中东地区的地缘政治局势的不确定性，原油价格出现了反弹，这导致了沥青期货价格随之上涨。在现货端，部分工程因赶工和刚需而提前在冬季释放需求，使得现货价格保持稳定。然而，随着冬季的深入，部分地区的降温降雪将对沥青的出货需求产生影响，从小旺季过渡到淡季的可能性增大。考虑到炼厂控制排产以支撑成本价，需求前景呈现弱势，同时预期油价中枢将下调，沥青价格可能以区间震荡为主。本周，黑色板块表现强劲，与基建相关的沥青也受到了一定情绪的带动，但这种带动作用有限。

2）基础数据概览：

本周沥青期货价格呈现震荡上扬的趋势。据数据显示，截止10月25日，沥青主力合约收于3284元/吨，相较于10月18日的3273元/吨，价格有所上涨，涨幅为0.3%。在现货市场，价格则呈现出稳定的回落趋势。具体而言，10月25日的山东重交沥青现货价为3635元/吨，相较10月18日的3680元/吨下跌了45元/吨，跌幅为1%。这导致本周的期现基差有所转弱，山东地区的期现基差录得351元/吨，较之前一周的407元/吨有所下降。此外，本周沥青供应有所增加。在10月25日当周，中国的沥青产量达到了49.2万吨，较前一周的48.1万吨增长了2%。然而，销量需求却出现了回落，24家样本企业的销量为23.8万吨，较前一周的24.87万吨下降了4%。去库节奏也明显放缓，国内27家样本企业沥青厂内库存为52.7万吨，较上周的51.9万吨增长了2%。利润亏损情况也有所改善，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-628元/吨，较前一周的-794元/吨亏损有所减少。同时，BU-Brent裂解差也相对稳定，10月24日的差值为-10.8美元/桶，与10月18日的-10.2美元/桶基本持平。

3）观点与建议：

从市场走势来看，沥青价格呈现震荡态势。炼厂自身在修复利润方面的主动性不强，加上油价震荡偏弱的影响，沥青价格虽然有需求预期改善带来的上行空间，但整体仍相对有限。市场接货情绪保持谨慎，炼厂通过调整缩减排产计划来尽力支撑沥青价格的底部。在品种套利方面，可以考虑逢低买入BU-Brent价差。尽管油价重心下移预期使成本端对沥青的支持减弱，但随着沥青炼厂控制产量和库存消化托底的影响，沥青的供应压力可能相对原油较小，其价格跌幅可能相对抗跌。因此，可以选择在合适时机逢低买入BU-Brent价差。

添加官方认证企业微信免费咨询

在线期货投资顾问