目前股指期货升贴水已处于合理水平

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近期两周，市场波动幅度有所收窄，整体呈现出震荡攀升的趋势。政策的利好消息已经基本被市场所消化。投资者的热情依然高涨，两市交易额稳定在两万亿元附近，处于历史高位水平。同时，期权指标反映出当前市场的情绪较为乐观。市场对政策效果的期待值较高。

在消费端，已经出现边际改善的迹象。尤其是一线城市的二手房市场活跃度出现大幅回升，短期成交价格呈现出企稳态势。随着基本面的逐渐改善以及市场情绪的乐观，预计11月的市场交投仍将保持活跃，并有进一步上涨的空间。然而，美国大选成为一个潜在的不确定因素，若特朗普上台，预计将给我国外贸带来更大的挑战。

对于中长期牛市而言，仍需依赖宏观经济的持续回暖以及企业业绩的改善等因素的共同作用。在股指期货单边策略方面，建议投资者继续以两成仓位进行IH合约的多头操作。至于套利方面，当前建议投资者暂时保持空仓观望。就期权而言，短期内市场预期为震荡上涨，但鉴于当前期权波动率较高，上涨速度可能较为缓慢，因此建议投资者暂时维持空仓状态。

回顾一下市场行情，可以发现以下几点动态：

首先，国家统计局最新发布的数据显示，全国规模以上工业企业在今年1至9月份实现的利润总额为52281.6亿元，同比下降3.5%。受多种因素影响，特别是PPI走低以及去年同期基数较高等因素，9月份规模以上工业企业的利润下降幅度超过20%。然而，高技术制造业的利润状况呈现向好趋势，1至9月份，在高技术制造业的快速生产增长带动下，其利润实现了6.3%的同比增长。

其次，从整体角度看，2024年第三季度的中国经济增速有所放缓，GDP同比增长4.6%，虽略低于二季度的4.7%，但略好于市场预期。环比增速则有所提升，达到0.9%，高于二季度的0.5%。此外，消费数据呈现出边际转好的迹象，存量房贷款利率的下调将有助于刺激消费回暖。

再者，近期一线城市的二手房市场交易量出现大幅回升，短期内的交易价格也呈现出企稳的迹象。预计在四季度，经济的环比增速将有所回升。此外，值得注意的是，10月8日后的市场冲高回落后，整体市场呈现出震荡行情。当前市场的交投活跃度处于历史最高水平，10月的日均交易量就在两万亿元附近。特定板块如电子、国防军工以及计算机等涨势喜人，而食品饮料板块则出现较大幅度的回调。

本月股指期货多数呈现下跌态势，但月初时的股指期货升水曾达到今年的极高水平，随着市场的逐渐理性，目前股指期货升贴水已处于合理水平。中小盘股近期的涨幅较大，因此暂不建议投资者参与跨品种套利操作。

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