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白糖系列期权来了:每月交割的短期期权!
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针对市场价格波动所带来的风险,我们企业主要采取两种避险策略,即期货和期权。不少行业内的领先公司以基差贸易为主,他们会在购买现货后,转向期货市场进行套期保值,以应对潜在的价格波动。对于一些特定客户需求,我们还会运用期权点价等方式来满足。
“以往市场中没有系列期权时,若终端客户提出订单需求,如12月份有限价点价权的订单,我们往往考虑购买来年5月的常规期权。然而,由于时间跨度过大,期权的时间价值较高,因此我们需要付出较高的成本来满足终端需求。但若有了短期期权工具,我们可以更灵活地选择购买来年3月、5月对应的系列期权,到期时间更短,从而降低期权的时间成本。”李科如此表示。
“在操作上,当系列期权尚未推出时,我们的期权操作主要依赖于备兑期权。比如在牛市买进现货后,我们会卖出看涨期权以获取权益金。同时,当期权处于实值状态时,我们不仅能收获权益金,还能通过卖出期货进一步获取超额收益。然而,由于买权的成本较高,我们之前并未考虑购买。但有了系列期权后,我们的操作策略更加多样。例如,我们可以先买进现货,再卖远月的期货,并同时购买近月的系列看涨期权。具体来说,如果在1月份购入现货并选择在5月期货进行套保,那么我们可以购买3月和5月的系列看涨期权(分别在2月和4月到期),这样既能保护我们的现货库存又能使收益曲线更为平滑。”李科进一步解释道。
“对于我们的现货业务来说,有时候货物的周转率较快,拿货周期可能只有1~2个月。在这种情况下,我们需要相对短期的风险对冲工具。”中粮祈德丰(北京)商贸有限公司副总经理陈越强表示。此外,市场可能存在突发的风险因素,比如行业政策的突然变动可能在短时间内影响市场。在这种情况下,企业需要有效管理短期风险。
陈越强进一步指出:“我们期待更丰富的期权工具种类。对行业而言,白糖系列期权的推出无疑是一件好事。比如,如果企业在3月份需要销售现货,那么企业就需要购买3月份到期的期权。在以前,由于期限无法完全匹配,可能导致套保成本偏高或需要借助场外衍生品等风险管理工具。但现在有了系列期权后,我们可以直接通过场内期权来解决这一问题。”
他接着说:“当我们为客户提供风险管理服务时,客户常常有1~2个月的短期风险管理需求。利用系列期权,我们可以更精细地帮助客户解决其风险敞口问题。”
“白糖系列期权的挂牌上市为我们提供了更多选择。”陈越强表示,“我们会根据业务需求合理参与市场,比较期货、常规期权和系列期权的性价比后进行优化选择。”
业内专家表示,在当前未挂牌系列期权的情况下,现货产业企业往往需要通过场外定制个性化的风险管理服务来应对风险。这既带来了场外期权透明度低的问题又增加了交易成本。而白糖系列期权的挂牌上市能更好地满足涉糖主体灵活、多元化的风险管理需求。此外,由于甘蔗收购成本高昂导致我国糖厂资金规模普遍偏低。因此白糖系列期权的推出能有效降低风险管理成本并丰富期货风险管理公司的对冲工具。”
郑州商品交易所的相关负责人表示:“下一步我们将加强对投资者关于白糖系列期权的培训及风险教育工作以提高投资者对这一工具的认知水平确保投资者能够有序入市和理性交易。”
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上篇:什么是白糖系列期权?是存续期更短的设计
下篇:2024年油脂市场走势可划分为四个阶段
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