2024年油脂市场走势可划分为四个阶段

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2024年油脂市场风云变幻，全年度价格波动剧烈。整体来看，市场走势可划分为四个阶段，每个阶段都有其独特的特征和影响因素。

第一阶段（1-6月）：震荡上行期

年初，油脂市场的供需矛盾并不突出。然而，随着南美大豆的丰收逐渐兑现，美豆价格呈现下行趋势，给油脂市场带来压力。二月份，油脂板块的运行呈现出分化态势，其中棕榈油表现强势，而豆油和菜油则主要在特定区间内整理。春节期间，美国农业部的报告预测南美大豆丰产，并暗示美豆新作可能供应宽松，这对市场构成压力。此外，吉隆坡棕榈油会议的乐观预测对全球棕榈油价格产生了积极影响，各类油脂价格在此期间出现上涨。国内油脂供需分化，进口大豆的季节性到港高峰即将来临，而棕榈油受到进口利润倒挂的影响，买船数量偏低，这在一定程度上支撑了油脂价格。总体来看，上半年油脂价格在震荡中缓慢上升，其中棕榈油与豆、菜系之间的分化较为明显，价差机会优于单边机会。

第二阶段（6-8月）：供需预期宽松，价格弱势调整

此阶段，油脂期货市场整体呈现供需预期宽松的态势，价格呈现弱势调整。国内油籽供应充足，油厂开机率维持高位，但节后终端消费疲软，导致三大植物油总库存企稳回升，供需趋于宽松。国际市场上，巴西大豆出口迅速恢复，南美大豆供应量庞大，国际油籽供应及产量预期均呈现宽松格局，国际大豆及油菜籽价格逐步走低。马来西亚棕榈油产量预计小幅下滑，但受国际原油价格走强的影响，棕榈油价格获得一定支撑。此外，国内外油料、油脂价格涨跌分化，新季菜籽大量上市，供给总体宽松，预计价格将呈现弱势震荡。

第三阶段（8-11月）：油脂板块加速反弹

此阶段，供需变化、贸易摩擦、政策调整以及宏观经济因素共同作用，三大油脂均获得上行动能。中加贸易摩擦的加剧加剧了市场对国内菜籽供应的担忧，尤其是中国对加拿大油菜籽发起反倾销调查后，菜油价格一度走强。印尼提出B40政策计划于2025年实施，预计将增加棕榈油的国内消费量，这一预期提振了棕榈油的需求前景。同时，棕榈油主产国马来西亚和印尼提前进入减产周期，产量的下滑与出口的强劲共同作用，导致库存降低，对棕榈油价格形成天然支撑。此外，美国大选的不确定性增加了中美大豆贸易的不稳定性，对美豆出口构成短期提振。多重利好因素共同作用，油脂价格出现超预期上涨，油脂间价差也进一步异化。

第四阶段（11月中旬至今）：油脂期货价格回落

随着全球供需格局的变化和宏观经济因素的影响，此阶段油脂期货价格出现回落。全球大豆进入南美种植季，市场对巴西大豆能否延续丰产趋势存有疑虑。同时，棕榈油产地进入减产周期，且产地生物柴油政策能否顺利落地仍存在不确定性。在国内低库存的背景下，棕榈油价格相对坚挺。菜系油脂的变数主要在于中加贸易关系，以及贸易摩擦后中国进口菜籽量的边际变化。此外，随着元旦春节的临近，油脂进入集中备货期，库存存在进一步收紧的预期，这可能对价格形成一定支撑。

总体来看，2024年油脂市场的走势受多种因素影响，包括供需变化、贸易摩擦、政策调整以及宏观经济因素等。市场的波动和变化为投资者提供了丰富的投资机会和挑战。投资者需密切关注市场动态和相关信息，以制定合理的投资策略。

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