乳胶期货整体呈现出震荡上扬的趋势

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橡胶主产区的气候状况对供应链产生了直接影响。频繁的暴雨、干旱或其他自然灾害会损害橡胶树，进而减少橡胶的供应。这种供应短缺可能会推高价格。特别是在2024年，天气扰动不断，整体供应预期减少的背景下，原料价格全年呈现高位震荡态势。

在泰国，原料价格在2024年经历了一波拉升后，价格处于高位波动。以胶水为例，其价格走势展现出显著的波动性。年初1月份，胶水价格触底，每公斤为55泰铢。然而，到了6月中旬，受多种因素影响，胶水价格飙升至全年最高点，每公斤达到82.2泰铢。这反映了市场供需关系的变化以及可能存在的其他影响因素。特别是全年不断的气候干扰、北方冬季落叶期以及南部产区橡胶树受到白粉病的影响，都使得原料供应收紧。

部分厂家为了优先储备EUDR原料，加工厂持续囤积原料，导致胶水收购价格节节攀升。在6月中旬，其高价达到每公斤82.2泰铢，这是自2017年2月以来的最高点。进入三季度，随着泰国南部地区雨水增多，原料增多，胶水价格有所下调。然而，台风、洪涝等灾害影响了原料产出，使得原料的季节性增量远未达到预期。随后，价格出现跌后回调。

进入四季度，泰国东北部及北部地区的原料收割顺畅，高价刺激了胶农割胶的积极性，原料供应逐渐进入旺产阶段，市场价格随之回落。截至11月19日，胶水价格已调整至每公斤67.50泰铢，与上一周期相比下跌了12.90%。然而，与去年同期相比，胶水价格却实现了30.31%的显著上涨。与此同时，杯胶的价格也进行了相应调整。

从国内产区的情况来看，泰国的产出增量，尤其是在东北部及北部地区，原料收割顺畅。由于高价刺激，胶农割胶积极性高，原料逐渐增加。而在越南产区，天气的不稳定导致整体供应呈现上涨趋势。不过，部分上游企业为交补空单积极抢购原料，使得原料价格维持高位。

在2024年国内市场中，原料价格经历了一番波折，整体呈现出震荡上扬的趋势。特别是在云南地区，全乳橡胶原料的价格波动尤为显著。其中，年内最高点出现在10月上旬，价格达到每吨17400元；而最低点则出现在3月末，价格回落至每吨12500元。海南地区的进浓乳厂胶水价格同样经历了起伏，其中最高点出现在10月上旬，价格为每吨19500元。

展望后市，11月份东南亚的供应呈现增加趋势，但国内云南产区逐渐停割，这压制了原料的增量。到了12月，中国海南产区进入停割周期，然而东南亚市场正处于旺产阶段，供应量处于年内高位。因此，原料价格仍有回落空间。尽管整体供应减少的预期未变，但可能会限制跌幅。我们将继续密切关注海外产区的天气情况以及外盘商货物的交付情况。

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