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2025年春节期间宏观面重要的经济数据
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宏观观察：聚焦中国1月经济脉动与全球央行动态
在国内视野中，我们紧盯27日即将发布的1月中国官方采购经理人指数（PMI）以及1-12月规模以上工业企业的盈利状况。作为迈进2025年的首份经济数据，PMI已然成为市场的重要关注焦点。从目前的高频数据来看，一月份的投资与消费态势略显优于往年同期水平。在投资领域，尽管水泥磨机开工率普遍呈现下降趋势，随着春节的临近，多数市场需求都在下滑。总体观察，南方的降幅较为显著，而北方市场多数已告一段落。螺纹钢库存持续累积，表面需求出现大幅回落；而沥青出货量则出现小幅回升。
在消费方面，随着春运的展开，出行需求逐渐升温。一线城市和主要二线城市的地铁客运量、拥堵延时指数以及航班执行数量均呈现回升态势。商品房销售表现优于去年同期，而乘用车销售则出现微弱的边际回落。据预测，一月份的制造业PMI可能略低于荣枯线，而非制造业商务活动指数则位于荣枯线之上。
同时，我们尤其关注2025年春节期间的出行与消费状况。鉴于今年春节假期超长，预计出行与消费数据将实现同比正增长。据交通运输部数据显示，2025年综合运输春运自1月14日启幕至2月22日结束，预计全社会跨区域人员流动量将创下历史新高，约达90亿人次。其中，铁路客运量预计将突破5.1亿人次，创下历史新高，相较2024年的4.8亿人次有所增长。《2025春节旅游市场预测报告》显示，相较去年春节，今年消费者的出游意愿空前高涨，国内游及出入境游均呈现增长态势，国内游的出行半径也在进一步扩大。
在国际层面，我们密切注意欧美主要央行的动态。在春节期间，全球金融市场将迎来“超级央行周”，届时多家央行将陆续公布新的利率决议。特别是北京时间1月30日，美联储与欧央行的货币政策决议备受市场瞩目。市场关注的焦点在于欧美央行货币政策的分化是否会进一步扩大。考虑到美国经济的韧性，通胀与就业的平衡成为美联储的首要关注问题，这为美联储提供了更多的观察时间，因此降息的节奏有所放缓。相较之下，欧元区经济已陷入困境，通胀预计将在2025年回落至2%的目标水平。因此，如何刺激消费与投资成为欧央行的关注重点，其是否会发出进一步降息的信号值得密切关注。
在数据层面，春节期间我们将重点关注1月30日发布的美国四季度实际GDP初值以及1月31日的12月个人消费支出（PCE）数据。市场普遍预期美国四季度实际GDP环比折年率初值为2.6%，较前值的3.1%有所下降，主要受到商品消费及制造业投资的拖累。尽管如此，整体经济仍保持稳健。至于12月PCE数据，在排除能源价格波动的影响后，整体保持平稳增长。市场预期12月PCE同比将小幅上升至2.5%，环比增至0.3%，而核心PCE的同比与环比增长预期分别为2.8%和0.2%。
此外的关注点包括2月1日即将公布的美国1月ISM制造业PMI、2月3日的美国财政部季度融资计划以及美国2025年财政预算案谈判的进展情况。这些数据将为我们提供更多有关全球经济的线索，帮助我们更好地把握市场动向。
在国内视野中，我们紧盯27日即将发布的1月中国官方采购经理人指数（PMI）以及1-12月规模以上工业企业的盈利状况。作为迈进2025年的首份经济数据，PMI已然成为市场的重要关注焦点。从目前的高频数据来看，一月份的投资与消费态势略显优于往年同期水平。在投资领域，尽管水泥磨机开工率普遍呈现下降趋势，随着春节的临近，多数市场需求都在下滑。总体观察，南方的降幅较为显著，而北方市场多数已告一段落。螺纹钢库存持续累积，表面需求出现大幅回落；而沥青出货量则出现小幅回升。
在消费方面，随着春运的展开，出行需求逐渐升温。一线城市和主要二线城市的地铁客运量、拥堵延时指数以及航班执行数量均呈现回升态势。商品房销售表现优于去年同期，而乘用车销售则出现微弱的边际回落。据预测，一月份的制造业PMI可能略低于荣枯线，而非制造业商务活动指数则位于荣枯线之上。
同时，我们尤其关注2025年春节期间的出行与消费状况。鉴于今年春节假期超长，预计出行与消费数据将实现同比正增长。据交通运输部数据显示，2025年综合运输春运自1月14日启幕至2月22日结束，预计全社会跨区域人员流动量将创下历史新高，约达90亿人次。其中，铁路客运量预计将突破5.1亿人次，创下历史新高，相较2024年的4.8亿人次有所增长。《2025春节旅游市场预测报告》显示，相较去年春节，今年消费者的出游意愿空前高涨，国内游及出入境游均呈现增长态势，国内游的出行半径也在进一步扩大。
在国际层面，我们密切注意欧美主要央行的动态。在春节期间，全球金融市场将迎来“超级央行周”，届时多家央行将陆续公布新的利率决议。特别是北京时间1月30日，美联储与欧央行的货币政策决议备受市场瞩目。市场关注的焦点在于欧美央行货币政策的分化是否会进一步扩大。考虑到美国经济的韧性，通胀与就业的平衡成为美联储的首要关注问题，这为美联储提供了更多的观察时间，因此降息的节奏有所放缓。相较之下，欧元区经济已陷入困境，通胀预计将在2025年回落至2%的目标水平。因此，如何刺激消费与投资成为欧央行的关注重点，其是否会发出进一步降息的信号值得密切关注。
在数据层面，春节期间我们将重点关注1月30日发布的美国四季度实际GDP初值以及1月31日的12月个人消费支出（PCE）数据。市场普遍预期美国四季度实际GDP环比折年率初值为2.6%，较前值的3.1%有所下降，主要受到商品消费及制造业投资的拖累。尽管如此，整体经济仍保持稳健。至于12月PCE数据，在排除能源价格波动的影响后，整体保持平稳增长。市场预期12月PCE同比将小幅上升至2.5%，环比增至0.3%，而核心PCE的同比与环比增长预期分别为2.8%和0.2%。
此外的关注点包括2月1日即将公布的美国1月ISM制造业PMI、2月3日的美国财政部季度融资计划以及美国2025年财政预算案谈判的进展情况。这些数据将为我们提供更多有关全球经济的线索，帮助我们更好地把握市场动向。
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