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未来半年内尿素市场或整体呈现稳健上扬 本网投资客服全天候在线应答
根据最新分析,未来半年内尿素市场整体呈现出稳健上扬的趋势,价格波动区间预计在每吨1600元至2400元之间。从宏观及成本的角度来看,前述观点已经详细阐述。在供需层面,中期供需格局表现良好。随着取暖季节的到来,供应端的气头工艺将出现季节性减产,减产幅度大约为5%。与此同时,固定床工艺由于长期处于负利润运行状态,可能会触发减产。在需求端,虽然近年来的出口需求占比约为5-10%,但目前几乎未见年度出口,因此一旦出口需求增加,将明显推动库存减少。此外,冬季备肥也将进一步改善供需状况。

在风险因素方面,我们主要关注两个方面:一是农产品价格过低导致农民施肥意愿不足;二是自身供给收缩以及出口增长未达预期。

概况与总结:

在年度评估中,尿素的供需整体保持平衡。尽管上半年产量增速较高,但库存却能维持低位,这表明在需求旺季,消费状况表现良好。进入淡季后,高供给矛盾逐渐凸显。然而,此时的出口需求与往年相比下降了约5%。因此,如果出口需求能够回归,去库存仍然值得期待。综合来看,现实端的供需状况呈现出高供给与弱需求的态势,上游利润逐渐减少,价格接近年内低点。然而,远期来看,随着利润的进一步恶化,减产预期增加,气头供给的季节性收缩以及下游潜在出口需求的改善,弱现实预期将呈现中性偏强的态势。

偏差与核心因素:

如前所述,宏观变量、能源价格变动以及自身供需是驱动价格走势的核心因素。这些内容已在报告的前述章节中进行了详细探讨。在现实端,弱势的供需状况中,供给处于高位而需求呈现季节性走弱。农产品价格的低廉也引发了对农需施肥意愿减少的担忧。现实端的核心因素在于供给端利润受损后是否能引发减产,以及季节性减产能否带来供需边际改善。在需求端,随着供需状况的改善,冬储需求可能提前并增加数量,从而扭转供需局面。远期核心因素则在于出口需求的变化,正常出口需求占总需求的5-10%,而目前不足1%,这留下了较大的想象空间。

现实端的供给相对宽松导致上游利润严重恶化,其中固定床工艺占比较大,亏损幅度较大。低成本流化床工艺则接近盈亏平衡线。随着亏损时间的延长,即使不扩大亏损幅度,也可能出现上游大面积减产的情况。同时,进入取暖季后,天然气转向民用,导致气头上游季节性减产,减产幅度约占5%。综上所述,煤制上游的市场化减产与气头上游的季节性减产将共同作用,收缩供给,从而改善供需状况。

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