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近期存在两个重要的因素影响着尿素市场 本网投资客服全天候在线应答
核心需求因素分析

在需求端,近期存在两个重要的因素影响着尿素市场的动态。首先是近端的冬储利好,这对于尿素的储备需求起到了积极的推动作用。随着农业季节性的需求增强,尿素的消耗量也呈现出明显的增长趋势。其中,农业需求,包括复合肥的使用以及直接施用,占据了总需求的70%。从四月至十月,是尿素的消费旺季。在这之后,储备需求和出口需求成为主导。为了满足农业生产的需要,特别是春耕前的农资准备,储备尿素成为了一种刚性需求。尤其是在东北地区,作为净流入区域,在雪天影响物流之前,地面储备是必不可少的。

远端预期方面,尽管今年的出口需求因保障国内用肥而有所下滑,目前仅占不到1%的比例,但若从历史角度看,出口需求通常占据5-10%的需求份额。值得注意的是,尽管印度有新装置投产,但如果出口需求能够恢复,预期仍可能实现5%的需求增速。这一增长将有助于去化库存,从而扭转当前供需的弱势局面。

在工业需求方面,整体表现稳定。这与所谓的“金三银四”、“金九银十”特点相符合。工业需求大约占总需求的30%,因此,季节性波动对整体需求的影响相对有限。

策略与风险提示

(一)尿素操作策略(报告期内)

对于UR05合约,预期价格范围在[1600,2400]之间。在策略上,建议以多头配置为主,因为近端供给收缩和冬储需求的增长将有助于改善供需状况。而远端出口需求的回归也将使供需关系发生转变。

(二)风险提示

1. 种植利润下滑导致农需减少

若种植效益下降,可能会导致种植面积的减少,甚至出现弃耕现象,进而导致农需大幅下滑。此外,其他国家的用肥需求也可能面临类似问题,加之海外上游的投产,可能会在全球范围内形成过剩。

2. 供给收缩及需求增长均不及预期

考虑到尿素上游企业中,国有企业的比例较高。除了市场角色外,它们还承担着保障农需等多重责任。若这些企业因利润受损而减产不及预期,同时库存持续上行导致冬储推迟收缩数量,而出口维持原状,那么供需预期将维持弱势。

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