成本端的波动成为沥青期货市场关注焦点

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沥青市场分析（3609，-13.00，-0.36%）

近期，沥青市场的基本面呈现出微妙的变化。据深度观察，成本端的波动成为市场关注的焦点。

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供应概况

据统计数据，2025年2月国内炼厂沥青产量达到了197万吨。相较于前一月，产量减少了9万吨，环比下滑了5%。不过，与去年同期相比，产量增加了18万吨，同比上涨了10%。尽管如此，沥青的生产利润有所回升，供应和库存均呈现出稳定的增长趋势。百川盈孚的统计显示，本周的社会库存率为28.51%，较上周增长了1.22个百分点。同时，国内炼厂沥青的总库存水平也有所上升，而沥青厂装置的总开工率则略有下降。

需求动态

在北方地区，随着雨雪天气的减少和气温的回升，终端需求逐渐回暖，并且好于预期。然而，在南方多地，由于受到降水天气的影响，终端复工的节奏较为缓慢。这一周内，沥青的出货量出现了大幅下滑，而终端改性沥青的开工则缓慢增加。根据统计数据，本周54家国内沥青企业的出货量共计31.7万吨，环比减少了15.9%。与此同时，改性沥青的产能利用率虽有微增，但与去年同期相比保持稳定。

三、成本考量

本周，美国商业原油库存的增幅超出了EIA的预期。在炼厂春检期间，成品油的出口增加带动了汽油和柴油库存的下降。关税方面，3月3日美方对部分中国产品加征了额外的10%关税；我国也于3月10日起对部分美国进口商品加征关税。这一系列政策冲击使得市场对供应增加和需求增速放缓的担忧加剧。短期内，原油市场承受着较大的压力。

四、策略见解

本周内，国际油价呈现震荡下行的态势，而沥青的期现价格则经历了先跌后涨的波动。部分炼厂通过降价来释放远期合同，但成交情况并不理想。进入3月，炼厂正稳步复产，供应端将有所增加。随着气温的回升，终端项目开始恢复动工。然而，南北方的冷热不均受到降雨天气的影响，终端需求的恢复速度仍需观察。整体来看，沥青市场呈现出供需双增的局面。短期内，由于供应增加和库存累积的压力，沥青的基本面可能较之前有所转弱。加之成本端原油的支持减弱，预计市场将呈现震荡偏弱的态势。我们需要密切关注油价的波动和下游需求的恢复情况。

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