核心观念：波动的动态影响仍在持续。近期，短期内镍矿供应的紧张情况仍显影响，而在三月份，印尼内贸的镍矿价格则维持着稳定且稍有强劲的态势，这为整个镍产业链提供了有力的底部支撑。然而，当前镍价的估值相对偏高，其整体上涨的空间受到了相应的限制。

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后续的关注点在于本月十五日即将公布的三月下半期HPM价格对印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后镍矿的实际流通状况。

上周概览：上周，镍价呈现出强劲的上涨态势。到了周五，由于宏观情绪的影响，整个有色板块均出现了上涨，而镍价在突破了130000元/吨的压力位后，继续保持了上行的趋势。从基本面的角度观察，供应端方面，由于主产区的雨季尚未结束，加上印尼斋月期间的供应紧张，这为镍矿价格提供了支撑。

此外，印尼频繁出台政策，显示出当地政府希望引导镍价、提升产品价值的意图。尽管精炼镍的过剩格局尚未改变，部分产能仍在逐步释放，这对镍价的上涨空间构成了一定的压力。

在镍铁方面，本周内镍铁的成交价格持续上涨。下游的不锈钢表现强劲，国内镍生铁冶炼厂的利润有所恢复。然而，在矿端价格坚挺的背景下，排产却保持在相对较低的水平。对于硫酸镍而言，近期的估价大幅上涨导致MHP中钴系数上升，进而使得硫酸镍的生产成本增加，价格表现偏强。

然而，下游的三元电池市场表现依然平淡。由于原料价格的上涨，部分三元前驱体厂商暂停了前驱体的报价，对原料的采购也持谨慎态度，这导致硫酸镍市场的活跃度受限。

需求端方面，上周不锈钢市场的现货价格再次攀升。市场中的询单氛围有所改善，贸易商之间的卷板流通较为活跃。尽管三月不锈钢的排产继续增加，但下游的入场补货主要以刚性需求为主。基本面的供强需弱格局尚未得到改善，这限制了不锈钢价格的进一步上涨空间。

总体来看，短期内镍矿供应紧张的影响仍在持续，而三月份印尼内贸的镍矿价格则稳定中带有一定的强势，这为整个镍产业链提供了坚实的底部支持。当前，镍价的估值偏高，其上涨空间受到相应制约。未来需密切关注HPM价格对印尼镍矿的影响以及雨季结束后镍矿的实际流通状况。

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