在现有的金融市场中,当我们的视线无法捕捉到债务问题得到实质性缓解的迹象时,黄金市场的牛市尚处于其初始阶段。为了有效解决美国的债务问题,必须采取两个关键措施:其一,严格控制债务利息的支出;其二,确保税收稳定增长并有所提升。
尽管具体的政策组合细节尚不得而知,但实现“控制债务规模增速”的可行性方案却真实存在。在此,我提出一种看似可行的方案作为范例。此方案可细分为两步来执行。
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第一步,美国应灵活运用政策调控工具,导致全球范围内经济环境的紧缩。在全球经济进入衰退之际,美国长期国债的避险价值将得到显著提升。借助这一时机,美国可大量发行低利率的长期国债。目前,美国30年期国债的票面利率大约为4.5%,若能将这一利率降低至2%以下,通过新发行的低息长期国债替换存量中的高息国债,将大幅降低美国的利息支出。
在这一过程中,尽管经济呈现紧缩态势,但黄金市场依然处于牛市之中。然而,在紧缩初期,由于市场流动性紧张,黄金价格可能会出现短期下跌的情况。这种现象在2008年的金融市场中也有所体现。
第二步,当低息长期国债替换高息国债的过程基本完成时,美国应通过一系列政策组合来推动全球经济的复苏。此时,税收将随着经济的复苏而增长。由于利息支出的显著降低和税收的增长,公共债务规模的增速得到了有效控制。在较为理想的情况下,美国的总体公共债务规模甚至可能出现下降。
随着全球经济开始回暖,此次黄金市场的牛市第一阶段也将落下帷幕。假设在2026年全球步入经济紧缩期,美国便可在2027年至2028年间发行低息长期国债。预计到2029年,世界经济将开始复苏,黄金市场将进入一段短暂的熊市期。因此,黄金牛市的第一阶段预计将延续从2019年至2029年。此后,黄金价格将出现显著回调,直至黄金牛市进入下一个发展阶段。
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