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化工期货不确定性增强 甲醇期货博弈激烈
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进入四月的序曲，工业气体的需求逐渐恢复活力。本周，Sabalan、Marjan以及ZPC三套装置成功恢复运作并点火，预计它们的装船将会在四月的末尾抵达港口。与此同时，受到中国与海外价格差距缩小的波及，非伊货源对华的抵达意愿日益增强，预计在四月下旬到港的数量将相当可观。
从需求端的角度观察，两套主流的港口烯烃装置将在四月进行维护检修。此外，原油价格的持续下滑也会对MTO装置的经济性产生一定的影响，因此需要持续关注计划外的MTO设备检修情况。
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一般优惠情况：“手续费加 1 分” 是指期货公司在交易所手续费基础上，每手交易仅加收 0.01 元佣金。
除了港口因素外，内地装置的检修时长同样值得市场关注。在煤炭成本相对较低的背景下，煤化工上游企业受到高利润的驱动，持续进行生产。当前，内地甲醇工厂的现金流利润处于同期最高水平，未来检修周期可能会缩短。
短期内，低库存状态可能为2505合约价格提供明显的支撑。但值得注意的是，下游利润偏低，甲醇价格的过度上涨将压制下游利润空间。
尽管下游烯烃工厂如兴兴、富德已完成前期检修，盛虹的检修计划也已纳入平衡表中，只有诚志一期小装置存在利润风险且其边际影响有限，但预计下游产品价格仍将通过估值对甲醇价格形成一定的压制。若下游需求有所回暖，甲醇价格将有较大的上涨空间。
蔡英超表示，“甲醇市场目前正处于激烈的博弈阶段，难以形成明确的趋势性行情。”从港口库存结构来看，高库存偏向于贸易商货多而主力下游货少的情况，这使得库存快速去化的难度加大，行情的不确定性增强。
从需求端的角度观察，两套主流的港口烯烃装置将在四月进行维护检修。此外，原油价格的持续下滑也会对MTO装置的经济性产生一定的影响，因此需要持续关注计划外的MTO设备检修情况。
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