干旱天气对我国天胶期货行情的影响

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今年前半期，我国天然橡胶的进口量较往年同期呈现出上升的趋势。这背后的原因有多重因素。

首先，回顾2024年上半年，我国的天然橡胶进口基数较低，这为后续的进口增长预留了空间。此外，去年因干旱天气影响，产胶国天胶产量锐减。然而，今年气候条件优越，胶农们积极性高涨，推动了产量的提升。

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其次，去年欧洲的EUDR政策变动导致天胶出口流向发生改变，大量天胶转而流向欧洲市场。但在2024年的2-9月期间，我国天胶的进口量相较于产胶国的出口量长期处于较低水平。然而，随着EUDR法案推迟的消息传出后，大量天胶开始重新回流至我国市场。

自此之后，我国的天胶进口量便持续超过了产胶国的出口量。特别是在10月之后，这一趋势更加明显。尽管1月份受到春节假期的影响，进口量有所减少，但整体上，以1月和2月的数据来看，我国天然橡胶的进口增速仍然预计高于产胶国的出口增速。

尽管有人担忧当前的天然橡胶进口利润相对薄弱可能会影响未来的进口量，但对于天然橡胶这一90%依赖进口的品种而言，影响其进口量的因素是多样的。例如，今年的泰标进口利润与2023年同期相比保持稳定。而在2023年上半年，标准胶的进口量就已相当可观。此外，混合胶的基差虽然持续增强，理论上不利于非标套利的参与，但混合胶的进口量并未出现减少的迹象。

在1-2月份的进口中，我国天胶的来源地出现了变化，这可能导致国内市场存在一定规模的隐形库存。尽管春节假期的到来对1-2月份的需求产生了一定冲击，但我们仍需对天胶需求可能存在的隐忧保持警惕。总体来看，今年上半年我国天然橡胶的进口预期依然积极向好。

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