纯碱市场的基本面存在进一步回暖的预期

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从现货市场的观察视角出发，纯碱期货价格的显著攀升在现阶段对现货市场的影响尚未显著体现。相较于期货市场的敏捷反应，现货市场表现出了一定的滞后性。部分厂商于本周后半周开始适度上调现货价格，而贸易环节的价格已跟随盘面连续多日上涨。

在张凌璐的视角下，尽管纯碱市场的预期有所好转，但现实中所面临的压力依然存在。从供应的角度来看，当前纯碱的周产量仍处于过去五年的最高水平，既定的检修计划尚未对供应造成实质性的影响。需求方面，虽然浮法玻璃和光伏玻璃的产能有所回升，但前者仍处在五年来的最低水平，后者也处于同比低位的状况，这导致纯碱的刚需支撑力度不如往年同期。尽管纯碱库存已连续三周下降，但去化幅度相对有限，企业库存仍维持在181.55万吨的高位，预示着后续企业将面临较大的库存压力。

对于未来走势，张凌璐认为在三月份，随着供应减少和需求增强的预期，纯碱的库存压力或许能得到一定的缓解，但其持续性仍有待验证。同时，刘田莉也认为，纯碱市场的基本面虽然呈现出阶段性的边际改善，但过剩的格局不会发生根本性转变。她进一步解释道，短期的检修并不会引发市场供给紧张，而且上半年仍有新的产能投放，高库存对纯碱价格的压制作用依然存在。

在市场动态中，近期纯碱期货的增仓上行反映出当前市场的多空分歧较大。多头交易的基础在于主要装置的检修和碱厂的去库现货挺价策略，而空头交易则基于纯碱长期的供给过剩格局和碱厂库存的高位情况。刘田莉表示，市场在不同时间点上交易的逻辑不同，短期内虽然检修逻辑可能引发市场的追多情绪，但在没有新的利多驱动因素的情况下，盘面上涨的空间有限，情绪消退后价格存在回落的风险。

寿佳露则指出，就目前的情形而言，3月份供需缺口是否会阶段性放大尚存在不确定性。在这种情况下，即使中上游库存处于历史高位，各环节的持货意愿可能发生变化，特别是中下游企业会加快显性库存的去化速度，这将对现货市场情绪产生影响。

从张凌璐的角度来看，全年来看，纯碱的新增产能将持续投放，而下游行业的经营状况未出现超预期的改善，因此中长期内纯碱市场的基本面将维持宽松格局。然而，她认为宏观政策的力度特别是地产支持类政策，有望对纯碱产业链产生强劲的支撑。

短期内，市场的关注点将转向检修情况、需求回暖、库存回落以及现货价格上涨等逻辑，纯碱市场的基本面存在进一步回暖的预期，但后续的检修力度、库存去化的持续性以及下游产线的复产节奏等因素都将对市场基本面产生重要影响，需要密切关注。展望未来市场走势，各种因素交织使得纯碱市场的变化充满不确定性。

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