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多晶硅期货显性库存的拐点可能即将到来
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市场概况与动态分析
本周多晶硅期货市场呈现出震荡上行的趋势。具体到2/26当日期货价格出现了大幅度的上涨，这之后两天价格依然维持在高水平运行。在现货市场方面，根据硅业分会提供的数据，本周N型复投料的成交价格区间在3.90-4.60万元/吨之间，均价定为4.17万元/吨，价格表现相对平稳。
跨品种策略调整
本周受到多晶硅期货价格反弹和工业硅期货价格波动影响，PS/Si比值也出现了反弹。这一变化对于交易者来说，意味着市场风向的转变，需要适时调整投资策略。
供应与库存情况分析
在产能方面，数据显示青海某企业新增的10万吨多晶硅产能已经投入生产。尽管考虑到多晶硅产能爬坡周期较长，短期内对总供应量的影响有限，但通威计划建设的12万吨新增产能以及新疆晶晖签约的年产2×10万吨产能仍值得关注。不过，由于建设周期的原因，预计这些产能对2025年供应的影响也较为有限。在库存方面，近期多晶硅厂商出现了垒库迹象，加重了市场的担忧情绪。然而，经过我们的测算，发现前期下游原料备货正在被快速消耗，预计近期下游采购需求将逐渐显现，多晶硅显性库存的拐点可能即将到来。
需求端分析
参照CPIA成本模型及结合相关环节价格动态变化，我们测算出光伏主材的单W利润。其中，多晶硅的利润为（-0.0121）元/W，位列其中且相对较高。这反映出多晶硅在光伏产业链中的重要性及其市场的活跃度。根据硅业分会消息，硅片价格保持稳定，而N型G10L、N型G12R、N型G12硅片的成交均价也保持微小的增长。尽管价格表现平稳，但在下游抢装情绪的带动下，部分厂商开始挺价销售。
电池片市场观察
在电池片方面，infoink数据显式M10 N型电池片的成交价维持在0.29元/W。受到531抢装及印度需求的影响，电池片的需求呈现出向好的趋势。然而，涨价主要集中在头部企业，后市行情仍需观察抢装情况的变化。
组件市场动态
在组件市场，受到531抢装的影响，分布式项目的拉动使得价格走强。但近期组件价格的反弹也引发了下游业主的抵触情绪，预计产业链短期内可能陷入僵持状态，对应的价格反弹力度可能会有所放缓。据统计，2025年2月17日至23日当周，国内企业中标的光伏组件项目共22项，加权均价与上周持平，但总采购容量有所减少。
供需平衡与后市展望
面对多晶硅期货价格的震荡上行和现货市场的价格稳定，我们预测前期下游硅片厂原料库存储备的消耗速度将加快。随着下游环节需求的向好，硅片开工率有望提升，进而带动多晶硅的备货需求再次显现。这可能意味着多晶硅显性库存的拐点即将到来，厂商去库存有望推动现货价格的上涨。
然而，仍需注意一些利空因素。目前531抢装主要集中在分布式领域，且组件价格的快速反弹正加剧下游业主的抵触情绪。此外，PS2506在6月抢装结束后的价格存在回落预期。因此，对应期货价格的高度可能会相对有限。在操作上，我们预期PS2506的运行区间将在44000-45000元/吨之间。对于前期多单可以继续持有，而未入场的投资者可暂时选择观望。
本周多晶硅期货市场呈现出震荡上行的趋势。具体到2/26当日期货价格出现了大幅度的上涨，这之后两天价格依然维持在高水平运行。在现货市场方面，根据硅业分会提供的数据，本周N型复投料的成交价格区间在3.90-4.60万元/吨之间，均价定为4.17万元/吨，价格表现相对平稳。
跨品种策略调整
本周受到多晶硅期货价格反弹和工业硅期货价格波动影响，PS/Si比值也出现了反弹。这一变化对于交易者来说，意味着市场风向的转变，需要适时调整投资策略。
供应与库存情况分析
在产能方面，数据显示青海某企业新增的10万吨多晶硅产能已经投入生产。尽管考虑到多晶硅产能爬坡周期较长，短期内对总供应量的影响有限，但通威计划建设的12万吨新增产能以及新疆晶晖签约的年产2×10万吨产能仍值得关注。不过，由于建设周期的原因，预计这些产能对2025年供应的影响也较为有限。在库存方面，近期多晶硅厂商出现了垒库迹象，加重了市场的担忧情绪。然而，经过我们的测算，发现前期下游原料备货正在被快速消耗，预计近期下游采购需求将逐渐显现，多晶硅显性库存的拐点可能即将到来。
需求端分析
参照CPIA成本模型及结合相关环节价格动态变化，我们测算出光伏主材的单W利润。其中，多晶硅的利润为（-0.0121）元/W，位列其中且相对较高。这反映出多晶硅在光伏产业链中的重要性及其市场的活跃度。根据硅业分会消息，硅片价格保持稳定，而N型G10L、N型G12R、N型G12硅片的成交均价也保持微小的增长。尽管价格表现平稳，但在下游抢装情绪的带动下，部分厂商开始挺价销售。
电池片市场观察
在电池片方面，infoink数据显式M10 N型电池片的成交价维持在0.29元/W。受到531抢装及印度需求的影响，电池片的需求呈现出向好的趋势。然而，涨价主要集中在头部企业，后市行情仍需观察抢装情况的变化。
组件市场动态
在组件市场，受到531抢装的影响，分布式项目的拉动使得价格走强。但近期组件价格的反弹也引发了下游业主的抵触情绪，预计产业链短期内可能陷入僵持状态，对应的价格反弹力度可能会有所放缓。据统计，2025年2月17日至23日当周，国内企业中标的光伏组件项目共22项，加权均价与上周持平，但总采购容量有所减少。
供需平衡与后市展望
面对多晶硅期货价格的震荡上行和现货市场的价格稳定，我们预测前期下游硅片厂原料库存储备的消耗速度将加快。随着下游环节需求的向好，硅片开工率有望提升，进而带动多晶硅的备货需求再次显现。这可能意味着多晶硅显性库存的拐点即将到来，厂商去库存有望推动现货价格的上涨。
然而，仍需注意一些利空因素。目前531抢装主要集中在分布式领域，且组件价格的快速反弹正加剧下游业主的抵触情绪。此外，PS2506在6月抢装结束后的价格存在回落预期。因此，对应期货价格的高度可能会相对有限。在操作上，我们预期PS2506的运行区间将在44000-45000元/吨之间。对于前期多单可以继续持有，而未入场的投资者可暂时选择观望。
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