一眼通 油品 LPG 方向：进口成本反弹，相对抗跌 行情回顾：美国关税影响，油价重挫，中国对美国进口产品征税。4月沙特CP合同价持稳出台，其中丙烷615美元/吨，丁烷605美元/吨。 逻辑： 1. 因部分公司检修，近期供应端偏紧，当周国内液化气商品量为50.67万吨左右，较上周萎缩0.16万吨。当周炼厂库容率23.08%，环比下降0.19%。港口仓库中所容商品280万吨，环比下降2.6%。 2. 燃烧需求下滑，化工需求支撑。PDH开工率69.1%，环比上涨1.8%。烷基化开工率42.64%，环比下降0.5%，MTBE开工率64.1%,环比上涨1.1%。 3.现货上涨，山东民用气5040元/吨，华东民用气5586元/吨，总体成交平常。 4. 2024年我国液化气产量约为5400万吨，进口量约3530万吨，其中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。进口美国货占比超过50%。对原产于美国得进口商品加征34%关税，那么将可能导致丙烷得进口成本增长或丙烷进口量得下降。 风险提示：宏观因素影响 沥青 方向：偏空 行情回顾：随着特朗普关税措施出台，各国反制措施频出，宏观情绪走势下滑，油价重挫。 逻辑： 1总体产能利用率为29%，同比低点。周产量为45.3万吨，环比增长0.4万吨。4月份沥青排产228.9万吨，环比萎缩9.7万吨，降幅4.1%。 2.社库189万吨，环比增长1.5%，厂库94万吨，环比增长6%。山东现货3440元/吨（-40），下游采购情绪不佳。 风险提示：宏观因素影响 芳烃 PX 方向：偏空 盘面： 1、PX05合约尾市价5976（-416, -6.51%)，日内缩短持仓17009手至7.01万手； 2、PX5-9月差-108（-50），PX05-CFRC 为-130（-300）； 3、仓单1112（-510）。 基本面： 1、实货：PX CFRC 720美元/吨（-15），下午PX商谈价格回撤，实货6月在720/737商谈，浮动价6月在-1.5有卖盘，Q3在-4.5有卖盘； 2、估值与利润：MOPJ价格为537美元/吨（+11），PXN $183(-26)； 3、供给：国内PX周度负荷74.4%（-3.4pct），亚洲PX周度负荷74.4%（-3.4pct），韩国S-OIL 110万吨装置负荷已恢复至8成，2024年7月底因火灾事故低负荷运行，惠州炼化150万吨装置3月30日附近停车检修50天左右，浙石化250万吨装置3月24日按计划检修； 4、需求：PTA负荷79.9%（+2.1pct），恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修； 5、下游：PTA现货加工费355（-119），长丝平均产销3成左右，短纤平均产销35%。 策略：无。 风险提示：油价异动、装置超预期改动、终端需求深幅震动 PTA 方向：偏空 理由：成本崩塌，情绪影响较大。 盘面： 今日05合约以4296尾市，较上一交易日结算价下滑5.58%，日内缩短持仓83891手至79.96万手，TA5-9价差为-38（-22）。 基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围平常，现货基差改动不大，4月中主港在05+5~8附近商谈；PTA现货加工费355元/吨（-119），PTA 05盘面加工费382元/吨（+19） 2、供给：PTA负荷79.2%（-0.7pct），绝对值偏低，恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修2周左右； 3、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部回撤 ，其中加弹回撤至81%（-2pct）、江浙织机回撤至67%（-4pct）、江浙印染开机保持在79%（-）。江浙涤丝今日产销总体依旧清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量876万米（+125）。 策略：无。 风险提示：油价异动、装置超预期改动、终端需求深幅震动。 乙二醇 方向：偏空 理由：总体悲观情绪影响，主港累库预期。 盘面： 今日EG2505合约尾市价4163（-90，-2.百分之十二），日内缩短持仓24078手至25.37万手，EG5-9价差为-49（+10）。 基本面： 1、现货：当前现货基差在05合约升水65-72元/吨附近，近端基差走强，下午几单05合约升水66-73元/吨附近成交，5月下期货基差在05合约升水85-90元/吨附近，商谈4255-4260元/吨附近； 2、仓库中所容商品：截至4月7日，华东主港地区MEG港口仓库中所容商品总量70.04万吨，较上礼拜四增长0.26万吨；较上周一增长2.85万吨，当周主港若有累库预期； 3、供给：乙二醇总体开工负荷72.13%（-0.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷65.93%（-2.12pct），新疆天业60万吨装置一条线停车检修中，4月5日起全厂检修计划至5月，恒力一条90万吨产线原计划4月检修，当前检修推迟1-2个月，扬子巴斯夫34万吨装置4月7日按计划进行检修，预期时间50天，山西沃能30万吨装置4月6日临时停车一周，美国GCGV110万吨装置4月8日按计划停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部回撤 ，其中加弹回撤至81%（-2pct）、江浙织机回撤至67%（-4pct）、江浙印染开机保持在79%（-）。江浙涤丝今日产销总体依旧清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量876万米（+125）。 策略：无。 风险提示：油价异动、装置超预期改动、终端需求深幅震动。 煤化工 尿素 方向：振荡偏空 逻辑：尿素主流地区工厂报价继续向回撤整10-50元/吨，成交平常。本期尿素公司仓库中所容商品量86.78万吨，较上期萎缩17.02万吨，环比萎缩16.40%。春耕需求减弱，工业刚需为宜，4月上旬阶段性需求减弱，下游也对高价抵触情绪渐起，采购谨慎。供需弱稳，叠强化盘影响情绪，短期期现消化利空为宜，盘面预期振荡疲软。 向上驱动：下游刚需 向下驱动：高供应、高仓库中所容商品 风险提示：淡储步伐、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端改动以及国际市场变化。 甲醇 方向：谨防下滑风险。 理由：宏观及油价因素影响下，能化板块情绪较差。 逻辑：在中国加征关税反制之后，能化板块全部呈现下滑行情，市场情绪较差，期现货市场略有脱轨。当前，华东港口基差约05+105/115，相对坚挺；5下约05+10/15。在市场情绪温和下来之前，诸如港口中低点仓库中所容商品支撑等基本面利好暂无法发挥作用，个别沿海烯烃停车预期继续留意。其他，考虑到换月进程，下滑风险将同时呈现在MA05和MA09上。阅读提醒：本文翻译自转载网资料，需求人工编译后方可使用！！！观点上，单边若有下滑风险，宜观望；留意MA5-9月差高位回撤机会。 策略：单边防风险；留意MA5-9月差走势下滑机会。 风险提示：油价异动、宏观影响。 盐化工 纯碱 方向：振荡疲软 行情跟踪： 1. 纯碱价格有所回撤，自身基本面看，当前厂家检修并不集中，下游补库也处于放缓状态，刚需端即使后续若有光伏玻璃端得需求增量预期，但刚腥赧量较缓慢，不及供给反弹快，当前盘面下滑后成交主要集中期现端，短期供需面环比走势下滑，预期保持累库阶段。 2. 中长周期看，纯碱年内保持供需双增得状态，供给增量在于碱厂新产能得投放，需求增量在于光伏玻璃产能增长，而由于投产增量兑现和厂家检修存在时间重合，若价格下滑至碱厂得成本线带动厂家减产若会对价格底部起到支撑作用，带动阶段性中下游基于检修担忧得投机补库，而从带动价格反弹。 向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修 向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产 策略建议：宏观偏空，但估值不是很高 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向：暂观望 行情跟踪： 1. 今日沙河现货若在提涨，产销较好，短期显示，供给端短期改动不大，需求补库主要来自期现商和贸易商投机需求，下游由于资金情况过差，终端需求补库有限，从下游显示，刚需回暖情况并不理想，前期二手房成交继续回暖下，家装单需求环比会有所改进，但工程单难修复得情况下，当前对玻璃刚需拉动也比较有限。 2. 中长期显示，地产需求大方向走势下滑，需求决定高度，使得玻璃难有深幅向上弹性，供应端预期年内保持相对低点，供需双弱下主要留意阶段性得结构性机会，价格低点留意补库带来得反弹，头部留意下游补库保持性。 向上驱动：地产政策抬升、宏观情绪推动 向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改进不明显，下游资金情况不佳 策略建议：估值不是很高，不追空 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化 烧碱 方向：振荡疲软 行情跟踪： 1.现货价格若在回撤中，魏桥原料仓库中所容商品高位，继续回撤收货价，当前由于非铝需求及出口需求欠佳，烧碱厂家仓库中所容商品压力依旧较大，但由于今年液氯需求弱于往年，液氯对于烧碱供应端得控制依旧存在，4月随着厂家检修增多，市场情绪或存在改观得可能。 2. 中长期看，氧化铝即使存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累得新装置投产对于烧碱刚腥赧量依然会慢慢显现，而夏季氯碱装置得检修也会增多，同时伴随着非铝需求得季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走势上涨得过程。 向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修 向下驱动：氧化铝减产 策略建议：暂观望，观望低多远月得机会 风险提示：宏观情绪变化

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