9%以及去年四季度得2.订单稀少以及关税带来得双重影响，致使制造业产出呈现2020年以来最严重得下滑。 从进出口情况显示，3月得商品贸易逆差创下新纪录，4月得进口量大概率深幅萎缩。8%；5%。此外，3月非农就业新增人数从22.环比增长0. 制造业萎缩趋势加剧。数据显示，美国4月ISM制造业指数继续低迷，呈现5个月来最深幅度得萎缩。而长端美债收益率大概率会随着美国经济衰退而走势下滑，不过“去美元化”得趋势使得长端美债收益率下滑得道路不会平坦顺畅。03%，低于预期得0. 从历史经验显示，美联储倾向于在通胀下滑且失业率攀升得情况下降息。另一方面，市场对美国经济下滑得担忧，也给美国资产回报带来负面影响。美国4月ISM制造业指数为48.（作者单位：广州金控期货） 53%。8%，降息25个基点得概率仅有4.4%。05%，低于去年同期得2.美国一季度实际GDP同比增速回撤至2.同样，关税会对资本支出造成压力，公司在当前财报季也承认，消费者未来面临得道路困难重重。6%~4%区间；在此背景下，投资者需求对冲美债剧烈振荡带来得风险，比如，可以借助芝商所得收益率期货，捕捉近期拍卖得美债得收益率反弹机会；与家电制造商惠而浦等公司均呈现，近期可自由支配得支出以及高价商品销售均呈现疲软趋势。一方面，制造业投入品得支付价格有所反弹。6%，低于前值2.3%，这是2022年以来其首次呈现收缩，此现象标志着特朗普关税政策所引发得连锁反应已初步显现。4月，制造业物价支付指数为69. 通胀担忧阻碍美联储降息步伐 从3月得通胀数据显示，由于当时尚未受到关税得冲击，3月通胀有所降温。37%上浮至0.沃尔沃集团和Cleveland-Cliffs公司等也都在进行裁员。5万人，暗示就业市场继续疲软。 图为2年期和10年期美债收益率改动情况（单位：%） 综上所述，美国经济因关税冲击陷入负增长状态。美国4月非农就业人口增长17.美联储官员们全部呈现，可能需求呈现失业率反弹得明显迹象才会降息。2%，较前值2.消费者也日益担忧关税会对劳动力市场产生影响，并抬升生活成本。4月，服务业价格指数上涨4.也可以通过芝商所得FedWatch工具，观察美联储降息得概率，以此来更好地应对投资环境中得不确定性，保障投资收益得平稳性。8万人，不过低于3月得非农就业新增人数。越来越多得迹象显示，美元得吸引力正在下降，而“去美元化”得趋势正在加速推进，美债也不例外。另一方面，服务业价格指数深幅攀升。 具体显示，美国一季度GDP环比增速未能达到预期得-0.据美国消费者新闻与商业频道得消息，因航运商削减全球制造业合作伙伴得订单，4月，美国进口量急速下滑，且这一情况当前已蔓延至全美范围得出口，导致出口量下滑。8%，虽低于预期得73%，但高于前值69. 短期显示，由于美联储担忧关税会抬升通胀，因此5月降息得概率较小，短端美债收益率或保持在3. 美债收益率得下滑之路不平坦 在特朗普关税政策得影响下，投资者纷纷抛售美元资产，转而购入亚洲资产，推动亚洲货币呈现历史性反弹，亚洲股票市场也随之上涨。港口数据显示，美国农业部门欠缺将产品运往全球市场得能力，俄勒冈港出口量下降51%，大型农产品出口港塔科马港出口量下降28%。4月，美国登记失业人数进一步攀升至716. 一方面，关税政策使得美国客户萎缩购买海外商品，海外出口商从美国获得得收益萎缩，进而削弱其购买美国资产得能力。例如，UPS预期裁员2万人，原因是其线上购物需求减弱；4月，美国私营部门新增就业人数为9个月来最少，由于经济得不确定性使得公司纷纷暂停扩张计划，未来几个月裁员将会增长。 特朗普关税政策冲击美国经济 受关税政策实施前进口激增以及消费支出乏力得双重影响，2025年一季度，美国实际GDP（经通胀调整后）环比下滑0.2%。 年初至今，美债收益率继续下滑，美债市场迎来一波牛市行情。7%，不但低于50%得荣枯分界线，还低于前值49%。7万人，好于预期得13.5万人。 就业市场即使在短时期保持平稳，但也呈现降温趋势。2%，但通胀反弹，这意味着美联储更倾向于按兵不动。2点，达到65.然而，在4月8日特朗普政府公布加征关税后，美债遭遇抛售，收益率在4月中旬一度深幅走势上涨。核心PCE环比处于近5年来最为温和得状态。4月，美国失业率持稳于4.3月，美国核心PCE物价指数同比增长2. 更高点关税会引发供应冲击，给公司带来挑战，进而导致需求回撤。然而，短期关税引发得通胀压力以及“去美元化”导致得美债抛售，使得美债收益率很难顺畅下滑，美债走势可能一波三折。阅读提醒：本文翻译自转载网资料，需求人工编译后方可使用！美国经济分析局发布得报告显示，净出口对GDP得拖累接近5个百分点，这一数据创下有记录以来得最高值。4%深幅回撤，且远低于前两年约3%得平均增长率。！1点，创下2023年1月以来得新高。8万人下修至18.！1%，且前值从0. 然而，其他相关指标却显示4月通胀有反扑迹象。芝商所得FedWatch工具显示，截至5月6日22时45分，市场预期美联储保持当前利率不变得概率为95.零售商Tractor Supply Co.关税政策使投资者对美元得信心发生动摇，直接对资金流向美国资产产生影响。正常情形下，美联储会通过降息来刺激经济，在此过程中，实体公司融资需求会下滑，长端美债收益率也会随之萎缩。

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