礼拜四沪深两市振荡攀升，上证指数上涨0.28%，全市场3839只股票上涨。盘面上，军工股保持强势，AI硬件产业链走强，铜缆高速连接、光模块方向活跃，家庭用品、电信服务总体疲软。A股整日成交1.32万亿元，较上一交易日缩量1900亿元。期权标得方面，多数指数收红，其中创业板指数上涨1.65%，表现最强。

中证1000指数上涨0.76%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别在20.45万张和25.87万张，成交量PCR值89.69%，持仓量PCR值85%，环比分别上涨25%和3%。在持仓量改动趋势上，近月虚值看涨期权全线缩短持仓，其中国银行权价为6000点和6100点处尤其明显，卖出看涨期权投资者比例随之呈现明显下降。

沪深300指数整日上涨0.56%，沪深300指数期权日成交量8.96万张，日持仓量18.34万张，成交量PCR值68.67%，持仓量PCR值70.26%，总体处于近一年90%分位以上偏高水平，卖出看跌期权投资者比例逐步增长。持仓量分布上，5月IO看涨和看跌期权均呈现一定缩短持仓趋势，叠加码仓最高点合约均在行权价3800点处，显示短期多空双方分歧若旧较大。无论从绝对数值看还是隐波溢价率看，当前IO期权估值都相对偏低。

创业板指数上涨1.65%，对应创业板ETF期权日成交量和持仓量分别在119.65万张和131.72万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别在80.66%和82%左右，卖出看跌期权投资者比例明显增多。持仓量分布上，看涨和看跌期权持仓最高合约分别在行权价2.05和1.9处，预期短期标得依旧处于下有强支撑、上有强压力得振荡格局。

综合而言，当前期权市场总体若旧保持振荡偏强格局，同时考虑到指数期权近月合约仅剩8天，低隐波下卖方Gamma风险总体偏大，建议股指期货多单投资者可考虑择机利用行权价4000点以上6月IO看涨期权卖方备兑增收。（作者单位：国联期货）