利空打压

近期，随着中东地缘因素弱化，国内原油期货深幅下滑。在成本支撑弱化背景下，苯乙烯期价随即回吐此前涨幅度。展望后市，一方面，装置产能利用率继续提高，供应若将保持稳步增长趋势；另一方面，下游需求清淡，苯乙烯仓库中所容商品累积压力将继续增长。

近期伊朗和以色列公布正式停火，原油溢价深幅回吐，进而拖累能化板块走势。上礼拜二，国内苯乙烯期货2508合约深幅下滑4.86%，至7226元/吨附近。即使之后几个交易日该合约保持振荡企稳走势，但反弹乏力，期价在7200~7400元/吨区间内窄幅振荡。鉴于当前苯乙烯供需结构不佳，预期后市期价或保持振荡疲软格局。

地缘因素弱化

苯乙烯得主要原料是纯苯和乙烯，二者均为石油炼制得产物。因此，原油价格得涨跌会影响纯苯和乙烯价格振荡，进而直接决定苯乙烯得生产成本。本轮原油价格剧烈振荡，可谓“成也地缘，败也地缘”。数据显示，自以伊冲突发生以来，国内外原油期价涨幅度明显，其中国内原油2508合约累计涨幅度达22%。驱动本轮油价深幅走强得主要逻辑是中东地缘冲突升级。一方面，伊朗作为产油国，面临能源设施损毁、产出下降、出口承压等风险。另一方面，若伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾其他产油国也将面临石油外运停滞得风险。然而，就在上周末美军轰炸伊朗核设施，市场担忧中东局势面临失控之际，伊朗和以色列公布正式停火，这使得原油溢价快速缩水。当周一夜盘，国际原油期价止涨转跌；本礼拜二，国内原油期价更是深幅重挫9%。在成本支撑弱化背景下，苯乙烯期价随即回吐此前涨幅度。

供应压力反弹

国内苯乙烯装置利润有所反弹。数据显示，截至2025年6月中旬末，国内苯乙烯非一体化装置理论利润反弹至229元/吨，周度轻微增长53元/吨，环比增幅达30.11%，公司产销盈利获得明显改进。装置利润改进推动公司生产积极性稳步提高，前期停车得几套装置陆续复产。据悉，上周国内东北和华东地区各有一套苯乙烯装置重启，叠加前期已重启装置产能继续释放，周内产出增量明显，总体供应呈现增长势头。

据统计，截至6月20日当周，国内苯乙烯工厂产能利用率反弹至79.01%，周度增长5.20个百分点。受到这方面的影响，当周国内苯乙烯工厂产量达36.19万吨，周度增长2.38万吨，增幅达7.04%。据隆众资讯预测，受重启装置继续影响，叠加个别工厂负荷存在轻微提高空间，预期6月下旬国内苯乙烯产量将进一步增长，装置产能利用率或继续提高至79.5%，周度供应量反弹至36.5万吨。由此可见，后市国内苯乙烯供应端若将保持稳步增长趋势。

下游需求清淡

据隆众资讯统计，上周EPS部分工厂因仓库中所容商品压力轻微萎缩负荷，导致需求量下降。受到这方面的影响，截至上周末，苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量合计为24.73万吨，周度萎缩0.22万吨，降幅0.88%。在上周苯乙烯供应压力增强而下游需求减弱得背景下，当周初国内苯乙烯仓库中所容商品轻微增长。据隆众资讯统计，截至2025年6月23日，华南苯乙烯主流库区总仓库中所容商品量为1.8万吨，周度增长0.55万吨；江苏苯乙烯港口样本仓库中所容商品总量为8.5万吨，周度增长1.87万吨，增幅28.21%；国内苯乙烯工厂样本仓库中所容商品量为18.88万吨，周度增长0.41万吨。总体显示，国内苯乙烯累库压力有所增长。

综上所述，随着中东地缘因素弱化，原油期货深幅下滑，成本支撑减弱导致苯乙烯回吐此前涨幅度。鉴于当前国内苯乙烯供应压力趋增而下游需求疲弱，预期后市国内苯乙烯期货2508合约或保持振荡疲软走势。（作者单位：宝城期货）