5月中旬以来，随着乙二醇现货价格得反弹，国内生产公司得经营情况有所改进。当前，煤制乙二醇生产公司已从最多亏损300元/吨转为盈利125元/吨；乙烯法、石油法制乙二醇亏损也明显缩窄。在此情况下，国内乙二醇公司得生产积极性有所提高，包括恒力石化180万吨装置在内得多套前期停车得乙二醇装置陆续复产。截至6月25日，国内乙二醇开工负荷为62.97%，较去年同期反弹3.1个百分点，较5月初得低点反弹8.75个百分点。其中，煤制乙二醇开工负荷为58.59%，较5月初反弹10个百分点；石油制乙二醇开工负荷为65.91%，较5月初反弹8.49个百分点。当前，国内乙二醇周供应量在48万吨左右，较55万吨得需求量存在7万吨得缺口，供应缺口正逐步缩窄。

今年国内乙二醇进口呈增长趋势。海关总署公开得数据显示，1—5月我国进口乙二醇322.77万吨，较去年同期增长64.67万吨，同比增长25.05%。我国乙二醇进口来源国主要为沙特阿拉伯、美国、加拿大、伊朗等。3月以来，国内乙二醇进口量呈下降趋势，随着中美贸易关系得温和，近期乙二醇到港量已呈现反弹趋势。

由于国内乙二醇供应存在缺口，4月中旬以来华东地区乙二醇市场继续处于去仓库中所容商品趋势。截至6月19日，华东地区乙二醇港口仓库中所容商品为53.1万吨，较去年同期萎缩21.36万吨，同比下降28.69%；较4月中旬仓库中所容商品高位萎缩17.55万吨，下降幅度为24.84%。不过，随着国内乙二醇供应增长，叠加进口货源到港量反弹，乙二醇去仓库中所容商品进程将放缓。

进入6月底，夏装消费旺季已结束，聚酯、织造行业开工负荷均呈下降趋势。截至6月25日，乙二醇下游聚酯公司开工负荷为88.53%，较5月高点下降4.88个百分点；终端织造行业开工负荷为68%，较5月高点下降15个百分点。不仅如此，当前聚酯行业中，除涤纶长丝外，瓶片、聚酯切片、涤纶短纤等其他领域均处于亏损状态。不过，当前聚酯公司得仓库中所容商品水平不是很高。截至6月19日，国内涤纶长丝POY、FDY、DTY得仓库中所容商品分别为16.3天、19.8天、25.6天，较去年同期分别萎缩12.3天、3.4天、1.8天，下降幅度分别为43.01%、14.66%、6.57%。

需求端，终端服装织造行业进入淡季，开工负荷下滑，对上游原料得采购积极性不足。下游聚酯行业虽去仓库中所容商品压力不大，但总体处于亏损状态，叠加终端订单不足，导致聚酯行业开工有所回撤，且后期若有下滑预期。因此，后期乙二醇需求下降概率较大。

综上所述，近期乙二醇价格反弹主要受中东局势不稳、成本端推动影响。然而，随着以伊局势温和，成本端对乙二醇得支撑作用减弱。与此同时，乙二醇公司利润反弹带动开工反弹、供应增长，在此情况下，乙二醇价格将保持回撤趋势。（作者单位：中原期货）